机构看市：煤炭股迎来开门红

　　受煤炭季节需求处在旺季以及煤价持续高位运行等因素的影响，新年开盘后煤炭板块表现活跃。从06年8月7日以来，煤炭板块指数最大累计涨幅不到70%，落后上证综指超过15%。前期在大盘出现深幅下调时，煤炭板块相对抗跌，近日领先大盘止跌反弹。目前受多重利好的影响，煤炭股存在强势爆发的可能。

　　价格上涨提升煤炭公司盈利能力，焦炭行业取得了销售结算主动权和质量检验的控制权，焦炭行业的供需关系正在向着有利于焦炭行业的方向转变，《煤炭工业“十一五”发展规划》有利于大型煤炭公司的发展；煤炭股继续受到基金的青睐，四季度基金重仓的煤炭股市值占基金总市值的比重略有增加，公司数量比三季度增加3家。近期，煤炭板块指数表现强于大盘。建议投资者关注开滦股份。

　　煤炭季节需求处在旺季，煤炭消费逐步加大，对

煤炭价格高位运行产生了积极影响。近期秦皇岛中转价格屡创新高，国际澳洲BJ价格比去年同期涨幅明显，煤价持续高位运行，其主要影响因素有二：其一，“一金两费”(向煤炭生产企业征收可持续发展基金、煤矿转产发展基金、矿山环境治理恢复保证金)推动煤炭成本刚性向上，从而推动煤炭价格走高；其二，重点合同煤市场化是有力支撑煤炭价格高位运行的另一个动因。由于煤炭价格高位运行，并且煤炭季节需求处在旺季，煤炭行业估值目前仍位于市场低位。

　　煤炭市场仍将保持较为活跃的态势。目前煤炭市场较为活跃，煤炭价格仍然呈现小幅上扬的趋势。近期电煤消耗继续保持回升，库存水平再度下降。同时，随着春节的临近，煤炭消费也将逐步加大。预计未来一段时间这种状况仍将持续，并对煤炭价格高位运行产生积极影响。国家将继续严控小煤矿。国家已明确表示，“

十一五”期间，将严格控制小型煤矿建设，将小型煤矿整合改造为大中型煤矿，小煤矿数目降到1万个以内。这对煤炭行业上市公司无疑创造了一个良好的市场环境。

　　煤炭行业的利润总额增长率在12月有较大幅度的提高，并且是在06年首次超越同期销售收入的增长率，因此我们可以重点关注该板块的近期走势。关注收购资产或有产能释放且市盈率水平较低的公司。从目前的估值水平来看，神火股份、国阳新能、大同煤业07年的市盈率水平都低于行业的平均市盈率水平，其中，神火股份通过收购资产逐步成为煤电铝一体化公司，大同煤业塔山煤矿的产能已开始逐步释放，国阳新能拟投资并绝对控股山西平舒煤业有限公司，建议重点关注。

　　容维

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