券商爆发性增长 狂奔紧追龙头

　　综合治理、牛市起步让证券业在2006年初尝收获喜悦，全行业实现扭亏为盈，券商概念股得以受到市场追捧。去年1月开始，中信证券(600030)开始从5元腾空而起，一年后复权价格高达54元，到今年1月，在宣布海通证券看中都市股份(600837)后，该股一个月大涨243%，将券商上市的神话演绎到了极致。

　　随后，在爆炒了券商股后，参股券商的上市公司也被习惯性炒作。研究人士表示，

证券业在2007年将继续保持爆发性增长，因此，券商概念股在2007年将会继续绽放光芒。不过，不同概念股的风险不同，投资者因区别对待。券商概念股包括上市券商股、参股券商概念股及借壳概念股。

　　去年全行业净赚180.5亿

　　 在牛市行情下，券商概念股自然大放光芒。2006年证券行业格局发生的喜人变化。首先是证券行业经过综合治理后，整个业界风险化解，行业整合加剧。自2005年7月29日开始的证券公司综合治理为证券业做大做强打下坚实基础。

　　证券公司综合治理不仅使证券业得到代表国家的汇金、建银注资，而且进行了市场化的兼并重组以及强制性的停业、托管等措施，通过力度更大、方式更彻底的风险处置措施，使证券公司的历史遗留风险在短时间内得到化解。

　　到目前为止，证券业协会已先后批准了18家证券公司创新试点类和29家证券公司规范类资格，并处置了30余家高风险证券公司，初步建立了风险处置、市场退出的长效机制。

　　而同样始于2006年的牛市行情让券商终于初尝了收获的喜悦。

　　根据年报统计显示，券商2006年的年报业绩达到了历史最高水平。50家券商2006年净赚180.5亿元，平均每家3.6亿元。股市的火爆注定了券商去年赚了杯满钵盈。

　　券商成为牛市最大的收益者之一，当仁不让地分享牛市盛宴。券商净资产收益率水平已经遥遥领先于许多行业上市公司。

　　今年继续爆发式增长

　　承接去年的势头，今年1月份，券商经纪交易额远超预期。因此，国泰君安证券业分析师梁静认为，券商业今年的爆发式增长继续可期。

　　梁静称，传统业务依然是推动2007年券商业绩快速成长的关键因素。虽然股指期货、融资融券等制度创新未能如期推出，1月份的市场表现显示经纪等传统业务的增长速度之快已经远远超出了我们的预期。

　　从经纪业务来看，1月份两市

股票基金成交额达到2.35万亿元，日均为1173亿元，环比分别增长47.9%和55.3%。其中日均交易额比2006年年均的384亿元增长2.05倍。事实上，从去年10月份以来，交易量就呈现持续快速放大的态势。动态的年股票基金交易额已达到11.23万亿元，动态年日均交易额达到458亿元。

　　从承销业务来看，1月份

新股发行继续保持密集态势，当月共有17家公司首次发行新股，由于兴业银行首发规模达到160亿元，使得筹资额达到215.84亿元；定向发行公司13家、筹资额100.88亿元，再加上可转债，1月份总筹资额332.1亿元；环比锐减58%，比2006年的月均承销额略减6.7%。

　　2006年，衡量传统业务量的主要指标股票基金交易额、承销额和大盘指数分别较上年增长183%、768%和130%。在如此高的基数上，2007年传统业务还会有什么样的增长水平？

　　梁静预测称，在1月份的数据基础上，经纪业务可望增长100%。

　　乐观来看，若1月份的交易量保持到2007年全年，则交易量将达到28.27万亿元；悲观来看，若2007年剩余的11个月内交易量回落至2006年的水平，则交易量将为10.84万亿元。

　　梁静认为，短期来看，在流动性充裕以及制度变革的推动下，我国股票市场将继续保持较高的换手率；但长期而言，投资者机构化等因素将驱动换手率不断走低。

　　2007年交易量将在这两者之间，取其均值作为中性判断，得出2007年交易额将在18万亿元~20万亿元之间；券商佣金将在600亿元左右，为2006年的2倍。

　　承销业务将保持目前的发行节奏，筹资额将增长约三成。相比于2006年，1月份虽然IPO筹资额和总筹资额都有所减少。但由于2006年的新股发行期只有8个月，因而，在金融企业和海归大盘股密集登陆，以及中小板快速扩容的双重推动下，2007年券商的承销业务将继续保持增长态势。按照1月份的发行规模计算，全年IPO筹资额将达到2590亿元，同比增长35.7%。

　　此外，金融创新如创业板、场外交易市场以及固定收益类产品市场的建立和发展、直接投资业务即将开禁都将拓展投资银行业务的边界。

　　因此，进入2007年，券商业的爆发式增长继续可期。这无疑为进入2007年后，券商概念股所具备的最大的投资空间提供了业绩支撑。早报记者 孙立云

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