节前节后皆可乐观

　　□上海天诚创业 刘凯

　　在浓厚的节日气氛中，大盘铆足了劲，近几日连续上涨，突破3000点整数关口已是水到渠成。

　　自2007年元旦以来，股指先扬后抑，在1月份上试3000点未果后，市场出现快速下跌，6个交易日最大跌幅达到400点。泡沫论、紧缩论等各种观点弥漫市场，多空争论也开始变得激烈，一些国内国外的权威人士和著名投行参与其中使得局面更加复杂。但是，自股指快速下跌之后，似乎有一只无形之手开始稳定局面，先是管理层放开基金发行，5只新基金同时获批；然后是泡沫论逐渐淡化，一些权威人士和机构纷纷通过各种途径澄清观点；随后是央行货币政策仍然张驰有度，在节前增加了市场的流动性，而加息情况显然仍需继续观察未来的经济数据。

　　如此一来，原本略有惊慌的投资者心态重新稳定，市场人气再度被激发，一些投资者也开始继续进行积极进取的操作。

　　市场如此强势的因素是什么？这此因素在节后又会有怎样的变化呢？

　　透过纷繁的表象，我们认为乐观的预期和充足的资金是支持市场走强的主要因素。

　　从一些数据中，我们可以清楚地看到，投资者乐观的预期是有着现实基础的。根据最新的统计，截至2月15日，共有145家上市公司披露了2006年年报，占上市公司总数约10%，加权每股收益为0.3477元，同比增长87.81%，净资产收益率为12.28%，同比增长了52.56%。这些公司中有79.31%的上市公司实现了净利润的同比增长。而在已公布业绩预测的716家公司中，预增、续盈和扭亏的公司占比近60%，可以说，正是2006年报业绩大幅提升降低了市场的静态估值水平，有力地支持了股价，而投资者在此基础之上对2007年上市公司发展前景继续保持了乐观的预期，则使股市能够保持筹码的锁定性好，缩量创出新高的动力之一。

　　乐观的预期也得到了充足流动性的支持，在财富效应的吸引下，更多的资金开始关注股市、参与股市。继兴业银行之后，

　　IPO冻结资金再度超过一万亿就是证明。而大盘的连续上涨，更是在申购平安保险的万亿资金仍处于冻结状态下完成的，市场资金之充裕可见一斑。

　　从短线来看，上述股市上涨的两个主要推动力仍然存在。2007年，上市公司业绩仍将保持较高的增长。一方面是因为部分行业转好导致利润大幅上升，比如钢铁、装备制造、金融等行业；另一方面，资本市场之外的资产注入也是上市公司业绩增长的重要来源，这种输血型的资产注入甚至是集团公司的整体上市，目前在市场中有着良好的预期。第三点，股权激励等导致的上市公司业绩增长也是不可忽视的因素。

　　市场的资金面春节前后也可继续乐观。一方面货币市场中整体上仍处于流动性过剩的状态，央行的流动性管理仍不能从根本上扭转流动性过剩。另一方面，居民储蓄目前进入资本市场中的仍是少数，未来仍会继续流入资本市场。在春节前后，投资者仍可采取积极的操作方式，但要重点关注非系统性风险，尤其是要注意避免对一些重组型