机构看市：银行股仍是重中之重

　　在中信银行计划A＋H同步发行预期的刺激，银行业利润进入高速增长期等种种利好影响下，金融板块尤其是银行股在经过两日整理后，出现大幅上涨，并终于突破30日均线的主导力量之一。从06年8月7日以来，金融板块指数最大累计涨幅超过190%，领先上证综指近100%，金融股在前期出现了深幅下调后，近日领先大盘止跌反弹，投资者可继续关注。

　　目前商业银行进入融资租赁行业，有利于银行发挥资金优势，扩大客户基础，提高盈利能力，最终提升商业银行核心竞争力。境内上市银行将受益于国内经济的快速增长、人民币升值、利差扩大等利好因素，在贷款持续增长、非利息收入占比提高、营业费用率下降等因素的推动下，大多数银行将保持20%以上的业绩增长。以上种种利好促使金融板块全线反弹。近日来，金融板块指数表现远强于大盘。

　　而银行业利润进入高速增长期。2006-2008年中型银行净利润的复合增长率在40-60%之间，大型银行在25-30%左右。上市银行能够保持这样的增速，除了净利息收入和中间业务收入持续增长外，最主要的动力来自于拨备支出压力和有效税率的大幅下降。2006年开始各家银行拨备支出压力均明显下降。两税合并使银行有效税率的下降远远不止8个百分点，而应在15个百分点左右。两税合并不仅是税率的统一，其税基也将统一，上市银行的有效税率偏高主要因为大量的工资支出和拨备支出不能在税前抵扣，2008年随着两税合并，所有A股上市银行的工资有望全额抵扣；2006年后拨备支出压力下降，使拨备带来的有效税率上升影响明显下降。

　　综合来看，银行板块2006年到2008年将是利润高速增长期，估值水平下降很快。最近银行板块的大幅波动使其估值水平明显下降，目前已经具有相当的吸引力，强烈建议买入，投资者将获得利润高速增长和估值水平上升带来的双重收益，6个月银行板块的上升空间将在30%左右。金融板块近期强势上涨，带动大盘稳步上扬。随着我国银行业基本面的逐渐转好，预计后市仍将继续上涨，投资者可予以充分关注。重点关注浦发银行和招商银行。

　　容维