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证券研究一个致命的薄弱环节 逃顶http://www.sina.com.cn 2007年02月09日 15:40 新浪财经
提要:逃顶是求生存能力,但对它研究却最薄弱:理论上未有重大成果,实践中屡屡失败。从历史战例入手,可能是研究的新突破口。随着股市呈很强投机性,政策面几次干预,对中期顶部研究也进入实战性研究。 逃顶是证券投资一个重要环节,甚至是决定胜负环节。在中期、长期顶部没有及时离场,就会迎来市场趋势性的持续大幅下跌,轻则大幅减少到手的利润,重则产生重大亏损,甚至是倾家荡产。 抄底、选到好股票令我们获得丰厚利润,是求发展能力。而逃顶,令我们回避证券市场高风险,是求生存能力。生存第一,发展第二。 然而,这一关系生死存亡重大课题,目前却是证券研究最薄弱环节:一个无人专门研究的领域,一个没有重要理论成果的领域,一个实践中屡屡逃顶失败的领域! 我们认为,对逃顶研究始终未能有重大突破,关键是研究方法、研究方向上出问题。而从历史战例出发的研究方法,可能是一个全新的突破口。 一、逃顶是证券投资的一个重要环节,是证券机构、投资者求生存的第一核心竞争力。 持续上升与持续下跌,是证券市场发展运动的二种主要方式。顶部,就是行情从持续上升变为持续下跌的转折过程。它是上升趋势的终点,也是下跌趋势的起点。 证券投资就是捕捉股市持续上升的趋势,回避证券市场持续下跌的趋势。具体地说,证券投资是由二个部分组成的:其一是抄底、持股到高位;其二是顶部抛出,然后空仓到底部。前者是获得利润的过程,后者是回避风险的过程。 事实上,谋取证券市场的利润是我们求发展的主要方法。回避风险是我们在证券市场求生存的基本方法。像曾经在证券市场叱咤风云的南方证券,在96——2001年大牛市里赚了不少钱。但是,由于在01——05年大熊市里,没有成功回避风险,现在已不复存在了。 证券市场是一个风险极高的市场。我们第一任务是求生存,其次才是求发展。先有生存然后才有发展!所以,逃顶能力应该是第一核心竞争力。 短期顶部,阶段性顶部,中期顶部,长期顶部,大牛市的顶部。这只是从指数上看的。从股票看:个股、板块、热点的短期顶部,阶段性顶部,中期顶部,长期顶部,大牛市的顶部。等等。其实,我们经常都要面对形形色色的、各种各样的顶部。这些顶部如果我们不能及时、准确作出判断,在操作上及时回避,马上就会迎来持续下跌,甚至是中期、长期的大跌。就会招致亏损,甚至是重大亏损。 就近期而言,这一次阶段性顶部就令投资者有一定的损失。 二、逃顶——证券研究致命的薄弱环节,由此导致逃顶操作屡屡失败,并带来重大损失。 理论上说,应该对逃顶有很深入、细致、全面的研究。并且对顶部特点、顶部运动规律、顶部结构,以及逃顶技巧,都有很深刻的探讨。因为只有这样,才能准确判断顶部到来,从而回避市场重大跌势,回避证券市场风险。 但是从实际情况看,证券业对这关系生死存亡的课题,研究却十分薄弱。 从出版书籍看,证券类书籍可以说是多如牛毛,在图书馆里有几大柜是这一类别书籍。但是,却没有一本是谈顶部的,没有一本是探讨顶部规律、顶部特点,如何回避顶部风险的。 证券分析文章更是每天都数不胜数。光是几大财经网站就有数百篇。但基本上没有对顶部进行较为深入分析、全面研究的理论文章。 也就是说理论上,对顶部特点、顶部结构、顶部规律、逃顶方法,基本上没有拿出什么成果来。 正是由于对顶部严重缺乏研究,对其认识处于很低水平,导致在逃顶操作中屡屡失败,招致重大损失。 从券商来看,只有2002年银河证券有一次成功逃顶战例,其他时候、其他券商都没有成功逃过顶。几乎是全军尽墨。而每一次逃顶失败,都带来重大损失。 从基金看,几乎没有一次成功逃顶战例,甚至多次高位时他们是最积极买入者。并因此多次遭到社会舆论的不满。 在01——05年大熊市里,多家券商严重亏损,甚至破产。原因有很多,其中没有准确判断01年大牛市顶部,没有在长期下跌趋势到来前离场,没有成功逃大顶,是一个重要原因。 对投资者来说,正是由于对顶部判断屡屡失误,使其在顶部不但没有大规模减磅,反而大量买入,从而在持续大幅走低中,产生重大亏损。应该说,投资者重大亏损都与对顶部缺乏认识,判断错误、操作失当,密切相关。 三、顶部应该有独到特点、规律,目前较多从基本面出发的研究方法可能有问题,从历史战例入手可能是新的突破口。 从哲学角度看,顶部应该有其独特的发展规律,有其不同于上升趋势、下跌趋势的特点。是可以为我们认识、把握的。 从目前已有理论看,顶部也有一定规律。如,从见顶方式看,最主要有:单日见顶,二次见顶,多次见顶,箱顶,等等。如果根据这些理论深入分析,是可以找到指导成功逃顶的基本规律、原理。 从实践看,尽管我们在顶部时头脑发热,无法准确判断。但是事后看,顶部还是有明显迹象。如果比较冷静、客观,如果对顶部特点、规律有比较深入认识和研究,是可以准确判断,并成功回避的。 我们认为,对顶部研究始终没有重大突破原因在研究方法上。目前多采取基本面研究方法,存在一定问题。最典型的是01年大牛市顶部,当年中国经济高速增长,但股市却一蹶不振。事实表明,单从基本面研究无法准确预测、判断01年大牛市顶部,甚至得出相反结论。 基于多年来对顶部研究未有重大突破,基于逃顶对机构、投资者有举足轻重意义。有必要尝试新方法、新角度,去研究顶部。 从历史战例入手,可能是研究顶部规律新的突破口。 中国股市有指数记录已经十七年。光年度、中期顶部就有十五、六个,长期顶部有五、六个,大牛市顶部也有二三个。这些顶部都客观地记录了,当时行情从持续上升转为持续下跌的整个过程,也记录了顶部基本特点和规律。 如果能够把这二十多个重要顶部,当时行情走势特点,主热点运动情况,当时基本面、技术面、政策面,以及市场心理状况,等等情况。一一比较、总结归纳,是可以从中找出共同特点、共同规律,是可以找出顶部通常具备的特征。从而,为准确判断顶部,提供理论依据。 随着股市行情有显著泡沫,政策面对次干预,中期顶部可能已经步步逼近,我们对顶部的研究也将进入实战阶段了。 广州万隆 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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