资产注入 打开价值重估空间大门

　　涨停、涨停、再涨停！桂冠电力、深能源A、国投电力、五矿发展、国药股份、华闻传媒、建投能源等资产注入、整体上市概念股如雨后春笋大举涨停！沪东重机股价一举站上75元，成为近日大跌接近250点的大盘中耀眼的亮点，通过定向增发实现集团公司优质资产的注入就是引爆直线上升行情的“高升”。未来股市行情波动加剧，整体上市和资产注入的题材可能成为当前市场最为炙热的题材。

　　一、资产注入促使上市公司资产成倍扩张

　　定向增发收购集团公司的优质资产，从而使得沪东重机的基本面出现重大拐点。现阶段可靠的操作集中于存在资产重组和资产注入预期的品种，而在此之前，东软股份也因计划整体上市已连续4个涨停，有类似题材的公司如苏宁电器、上港集团、上海汽车、西飞国际、贵航股份、金盘股份(现为海马股份)等都曾走出一波凌厉的上攻行情。被海通证券借壳上市的都市股份自复牌以来已是连续13个涨停板、被东北证券借壳上市的S锦六陆自复牌则有连续11个涨停。整体上市、借壳上市的共同特征是注入优质资产、快速提高上市公司的资产质量和盈利能力、大幅改善公司的基本面，为业绩爆发性增长打下基础。在股权分置改革基本完成之后，证券市场的收购兼并、优化资源配置功能不断强化，上市公司大股东和其他战略投资者有动力通过注入优质资产、整体上市等方式，逐步将大量的场外优质资产通过证券市场实现资本化、证券化，享受股价上涨带来的杠杆财富效应，获取流动性溢价，从而实现股权价值最大化。通过资产置换和资产注入，能够对上市公司的业务、收入及投资者权益产生重大影响，使其质地得到根本性提升。沪深证券市场曾演绎了许多“乌鸡变凤凰”的神话，为投资者提供了良好的投资机会。

　　二、资产注入将成为贯穿未来行情的主线

　　显然，股权分置改革基本完成，资本市场资源优化配置的功能得到恢复，拥有较多上市资源的集团通过资产注入的方式实现资产的证券化正成为一种趋势。在政策大力支持和母公司重组意愿加强的情况下，资产注入将是贯穿未来相当长时间的集体行为，上市公司资产注入的情况将越来越多，从而形成板块性的投资机会。资产注入带来的投资机会是显著的，因为这种外延式的资产注入较之于企业内生性的增长，效果更加明显，可以在较短时间内迅速提升上市公司的业绩和成长性，促进持续经营能力，从而使得相关个股的投资价值得到迅速提升。对于投资者来讲，从短线的角度来看，这类个股无疑是涨幅最为可观的，而从长线来看，资产的注入和进而可能的整体上市将使得上市公司资产规模和业绩发生翻天覆地的变化，有可能让一个小企业变成一个大公司，成为市场上稀缺的优异筹码，给投资者带来长期的可持续的回报。从目前来看，股改以来，已有数百家公司的大股东承诺将对上市公司注入资产，上市公司明显的业绩提升将在年报和今年半年报中反映出来，并引起市场的注目。同时，由于股改后，上市公司的价值将借股票价值得以来充分体现，大股东对上市公司进行资产支持的动力也随之增强，由大股东注入优质资产提升其业绩水平的个股越来越多，必将形成板块行情，推动股市行情继续向前发展。

　　实战出击：多伦股份(600696)：在大名鼎鼎的香港豪盛入主并进行了重大资产重组后，公司已经剥离了建筑陶瓷等较差的资产，与香港利嘉集团的物业资产进行置换，置入收益稳定的大型物业资产，主营业务已成功转向

物业管理领域。而目前多伦股份显然已经成为香港利嘉在大陆的资本运作平台，实现外资法人股收购经典案例的香港利嘉对于其存在持续重组的预期，尤其是在A股市场实现全流通后蒸蒸日上的繁荣局面下，大股东显然还具备着将优质资产注入的强烈动机。无疑为该股带来了巨大的想象空间。

　　渤海投资 周延

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