公司重构：全流通时代行情主线

　　证券时报记者　成之

　　近期，市场上最耀眼的明星无疑是具有整体上市、借壳上市、资产注入等题材的个股。细数昨日的涨停个股，中化国际、中金黄金、东方电机、中核科技等的强势涨停均与对上述题材的想象密切相关。而这些题材其实都可以归纳到“公司重构”的范畴内。

　　公司重构是指公司在内外部经营环境发生深刻变化的背景下，实现公司业务、财务与组织等巨大变革，以改进公司的经营业绩，提升公司核心竞争优势。而体现在二级市场上，“公司重构”的结果，则很可能导致上市公司只有

　　不少分析师认为，公司重构将成为2007年的行情主线之一，同时也是2006年股改行情的深化。正是因为股改理顺了上市公司各类股东之间的关系，在全流通的制度支持下，实现上市公司市值的最大化成为市场参与各方的共识。同时，由于历史原因，我们的很多上市公司在发行上市之初采取了种种“技术手段”，“大集团小公司”的现象比比皆是，这也成为这些公司能顺利实施“公司重构”的先天优势。

　　另一方面，“公司重构”还能较好地解决“估值困惑”的问题，现在不少上市公司的PB、PE财务指标都有高估迹象，那么在短期内如何降下来？通过管理和战略创造的可操作性较小，而“公司重构”通过上市公司与控股股东资产的存量调整应该足以提升A股公司的整体盈利能力，较好地解决估值的难题。

　　显然，“公司重构”的结果是如此诱人，但是当前市场信息的不对称仍然明显，选择性的信息披露与内幕交易仍在我们这个市场上流行，而作为普通投资者一般没有提前“预知”“公司重构”行为的能力，那么普通投资者如何把握这样的主题呢？像都市股份十几个涨停再去追显然并非明智的做法。有分析师认为，两类公司值得密切关注，一是“大集团小公司”中的小公司，其中央企下属的上市公司、大股东拥有优质资产的上市公司、大股东实力强劲的上市公司等值得重点关注；二是可能成为壳的公司，这样的公司一般具有流通盘不大，主业不是很明确，资产质量一般，没有巨额外债等特点，其中尤其是尚未股改的公司更加具有想象力。