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中信建投:07年行情的V型预期

http://www.sina.com.cn 2007年02月07日 08:41 新浪财经

中信建投:07年行情的V型预期

  2006年上市公司利润增长超出市场预期,成为支持市场信心的重要因素之一。2006年1季度事实上成了企业利润增长的一个转折点,特别是第3季度上市公司的利润增幅达到21.6%,大大超出市场预期,于是利润增长成为支持市场信心的一个重要原因。

  2007年市场普遍预期上市公司利润增速在30%以上,而实际上市公司利润增长很可能达不到市场预期,从而成为制约股指上升的因素之一。在外部需求减缓和投资增速下降的情况下,多数权威机构普遍预计2007年中国经济增速将温和回落,从而预期企业利润增幅将较2006年有回落,预计2007年上市公司利润增幅为12-15%。因此,从预期的角度看,上市公司利润增长难以成为股指走高的有力支撑。当然,上市公司的财务政策对2007年上市公司利润增幅有重大影响。如果在市场的影响下,上市公司普遍采用比较激进的会计政策调节企业利润,则上市公司利润增幅也可能超出预期。此外,2007年上市公司利润的增长将呈前高后低的格局,1季度利润增幅将很高,对市场信心有较好的支持作用。

  从流动性方面看,从央行最新发布的货币政策目标看,2007年M2的目标增长率为16%,看上去属于中性的货币政策目标。据此可以认为,2007年国内M2将高位运行,流动性充裕的状况短期内难以得到根本改变。特别是对2007年的股市而言,由于赚钱效应导致的居民储蓄流入势头将会继续,成为推动股指的主要力量。

  看得见的手在2006年股市回升中发挥了至关重要的作用,在上证指数的千点关口,管理层频频出击,果断推动

股权分置改革、进行
证券
公司综合治理、改善上市公司治理结构,促使股指回升,从而坚定了市场的信心。但在目前的上证指数3000点关口,明显地感受到了管理层对市场的担忧,监管层的态度将对2007年股指将形成一定的抑制作用。

  综合多方面因素,2007年的市场整体走势将是一个“V”型。1季度,在储蓄资金流入及企业利润增速表现理想的鼓舞下,股指表现较好。其后,在利润增速预期下降及非流通股等可能的负面因素的冲击下,股指将向下滑落;最后,在外围资金的推动下,股指可能再次走出上升行情。因此,预计在2007年,选时和选股都有其生存的空间。如果选择选时策略,建议在上证指数3000附近降低持股比重;如果选择选股策略,建议侧重钢铁、电力、公路、港口、机场、航空、汽车制造、医药、煤炭等行业。

  证券通

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