并购重组暗潮涌动 狩猎行动爆发

　　沪东重机整体上市波澜未定， 东方机电与S东郭换股吸收合并及航天系领军再度上演了集团整合的强者恒强的曲目，市场的风云变换之中，更加凸现了并购重组这一投资主题的无穷魅力。河池化工、南方汇通、风帆股份、邯郸钢铁、博盈投资等大玩涨停游戏，重组牛股黑马的奔腾可谓动人心魂。而接近100%的超额利润现象则预示着并购题材的炒作还远远没有结束，并购重组暗潮涌动，狩猎行动全面爆发！

　　一、管理层大开重组之门 并购热浪扑面而来

　　中国证监会上市公司监管部主任杨华在前不久召开的"上市公司并购重组国际论坛"上表示， 07年将陆续出台《上市公司吸收合并管理办法》和《上市公司重大重组管理办法》。全流通后上市公司并购重组呈现出的新特点：首先，并购主体的行为动机发生了变化，在股权分置改革完成之后，非流通股能够上市流通，控股股东与中小股东的利益基础逐步趋同，使收购主体的收购动机呈现出多元化的趋势。谋求企业控制权、实现产业整合、增强协同效应等，都成为收购行为的出发点。可以预计，全流通的市场环境使并购模式由原来的题材性并购转变为战略性并购，由财务性并购转变为产业性并购成为可能。其次，并购方式将会呈多样化趋势，在股权分置的时代，上市公司并购主要通过协议收购、间接收购、国有股行政划转实现，其中绝大部分的收购都是协议收购非流通股。股权分置改革后，协议收购虽然仍是主要方式，但要约收购和二级市场竞价收购的作用将会大大增强，多种并购方式并存将使并购行为更加规范和公平。还有就是并购支付将会更加灵活多样，在股权分置改革完成之后，以股权及相应金融工具作为并购支付手段将成为可能，并购支付手段将更加灵活多样，可以有效解决上市公司并购手段不足的问题，有利于发挥证券市场优化配置资源的功能。

　　二、 重组并购演绎的价格魔杖

　　近年来海外大鳄一直在羡慕我国经济持续多年的高成长，也很想入来分享人民币长远升值的大蛋糕，但以往由于外汇的管制不得门而入，但现在随着政策逐步放松，A股对外国战略投资者的开放，无疑令外国机构投资者窃喜不已，股改和全流通对他们更是一埸盛宴，因为全流通之后改变了一股独大的现象，外资就可以进来通过参股和控股从而分享

中国经济高成长和

人民币升值的成果，正因如此，英国啤酒巨头纽卡斯尔不惜天价入主重庆啤酒，米塔尔也以高价入主华菱管线，香港名力集团重组爱建股份，而最近华新水泥的第二大股东Holcim(豪西盟)子公司HolchinB.V更是以10亿的高价通过定向认购有望夺得华新水泥的控股权，从而打响了外国战略投资者投资A股的第一枪。而首钢集团董事长朱继民更是语出惊人，“谁有钱，花300亿就能买到中国最大的钢铁企业(宝钢)。”要知道中国为宝钢的投资超过千亿元！国内价值严重低估的资产对于伺机而动的海外战略投资者来说无疑是“天上掉馅饼”！境外战略投资者正在这场声势浩大的“并购盛宴”中加紧布局，这无疑二级市场上带来了巨大的想象空间！

　　三、并购重组火暴井喷 震荡市中再成市场最热焦点

　　人民币升值预期持续提升及外资投资领域限制的逐步放宽等因素作用下，一方面越来越多的外资通过并购进入我国市场，参与到我国国民经济建设中；另一方面越来越多的集团公司对借壳上市的需求越发膨胀。未来上市公司的并购重组必将出现如火如荼、有声有色的景象。我们近期甚至可以看到，沪东重骑连续逼空，市场在一片重组涨停浪潮之中越做越勇，可以说，并购整合板块成为场内以及增量资金集中炒作的主要目标，牛股黑马的奔腾为投资者带来了丰厚的收益。而接近100%的超额利润现象则预示着并购题材的炒作还远远没有结束，有望成为贯穿本轮行情主流核心热点，深南光、河池化工、风帆股份、邯郸钢铁、东方机电、南方汇通等等齐局涨停榜，凡是与并购沾边的

股票无一例外地将受到市场资金的疯狂追捧，并购重组未来有望在市场上形成一浪高过一浪的飙涨风暴。随着并购重组概念股财富效应的进一步扩散，逐利资金将在短线内不断地寻找和挖掘获利机会，后市将会有更多并购重组、资产整合题材股加入涨停或大幅上扬的行列中，这无疑提醒投资者务必在实战中捕捉此类股票的投资机会。

　　渤海投资 周延

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