民族证券：压力渐显跟随大股东操作

　　民族证券

　　樊锐

　　——2月份“大、小非”解禁分析

　　“大非”、“小非”解禁对市场的影响一直是投资者关心的问题。随着时间的推移，解禁股分逐渐增多，对二级市场的压力也愈加沉重。资料显示，2月份将有约400亿元市值的限售股将解禁，而市场预期仍将处于震荡调整行情中，在这样的调整行情中有限售股解禁压力的个股将会怎么走？投资者该如应对？就此，我们对2月份解禁个股进行了统计分析。

　　首先，我们认为，如不考虑行情因素，仅仅从个股

股票供求关系来解释，可以认为解禁市值越大的个股股价压力越大，而解禁部分占已流通股股份越多的个股股价压力也越大，基本面越差的解禁个股面临的股价压力越大。同时，对于“大、小非”的持有者来说，其自身实力如资金面状况和其对于大盘后期走势的判断以及其对上市公司本身经营前景的把握程度也是影响其对解禁股份操作的重要因素。

　　总体来看，2007年1月份解禁股份有50.3亿股，总市值大约600亿元。2月份大约有38.1亿股解禁股可以上市，总市值大约400亿元。虽然2月份的解禁市值小于1月份，但并不能认为其压力就小于1月份。因为春节放假因素，实际上2月份仅有15个交易日，平均日解禁的市值达到约27亿元，压力不比一月小。同时，本月解禁的个股中地产股和三线股较多，而大盘在月初形成头部后，市场普遍预期已经进入调整阶段，因此投资者抛售的可能性大增。

　　为了能更好地判断2月份解禁个股的走势，我们对1月份解禁个股中解禁部分占流通股比例30%以上的，或者解禁股份在5000万股以上的个股进行统计分析。其中股价逆市单边上涨的有东莞控股、长江投资、深国商、特发信息、诚志股份等；在解禁之前股价形成阶段低点，而后震荡上涨，在“大、小非”公布抛售消息后下跌的有阳之光、天士力、星马汽车、西藏圣地、辽宁成大等；跟随大盘走势的有太极集团、水井坊、博瑞传播等；公布解禁消息后单边下跌的有深天健、深振业、粤电力、阳光股份、浙江东方、锦江股份、栖霞建设、海油工程等；股价未有大幅波动的有上海物贸、申达股份、九龙电力等。我们发现，1月份大部分解禁个股股价在公布消息后有走强趋势，下跌往往出现在“大、小非”公布出售解禁股消息之后，而在1月份后期下跌的个股明显增多，说明大盘的影响是一个重要因素。

　　基于这种判断，我们建议投资者对于2月份到期解禁的个股要区别对待。首先要意识到大盘下跌的风险和反弹机会。对于一些基本面不错、有业绩支撑的个股可以继续持有，2月份是年报披露期间，这些个股的走势往往比较坚挺。对于那些业绩较差、行业发展前景不明的个股建议提前减持。对于公布解禁公告后的上市公司，密切关注成交量变化和“大、小非”股东的公告。据统计，绝大部分遭“大、小非”股东减持的个股走势不佳，对于这些个股投资者不可留恋，毕竟这些大股东比我们更加了解该上市公司。除非它们的减持判断是基于资金面紧张或者不看好大盘。但就短期而言，跟随大股东操作的保险系数相对比较大。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。