夯实牛市根基 三主线布局二月行情

　　提要：随着市场抛压的逐渐减轻，周四深沪大盘在惯性下跌后双双呈现止跌回稳的态势。在市场整体估值压力及流动性紧缩预期导致周三市场出现全面暴跌行情之后，近阶段市场所累积的风险得到了一次集中的宣泄；近期上证综合指数在3000点重要整数关口止步不前，及时主动的回调整理有利于挤压市场的结构性泡沫，并为后市行情的健康发展奠定更为坚实的基础。客观而言，当前支持市场长期向好的基础因素依然存在，包括宏观经济的持续快速发展、人民币长期升值趋势以及流动性过剩。从积极的方面来看，短期暴跌行情在挤压市场结构性泡沫之后，为投资者战略性参与提供了绝佳的买入机会。在二月份市场行情当中，投资者可以考虑从三条主线把握市场机会。

　　今日市况

　　受市场整体估值压力和流动性紧缩预期导致周三市场出现暴跌行情之后，周四深沪大盘惯性下跌后逐步回稳，呈现缩量震荡整理的格局，市场多空双方相对谨慎，两市股指双双收出小阳线，合计成交约1071.7亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2744.81点低开后在继续震荡探底，盘中最低跌至2700点关口附近2706.29点，随着市场抛压的减轻，午后股指逐渐回稳，最终以2785.43点报收。深成指走势类似，相应呈现止跌回稳的态势。

　　从盘面情况看，经过上日的恐慌性杀跌之后，今日大部分个股出现一定幅度的反弹，个股行情保持活跃，上海梅林、高新发展、双鹭药业、长城开发、电广传媒、东安动力、二纺机等35只个股以涨停报收(不包括S和ST类个股)。具体来看，受国家专门设立总规模达13.6亿元的“纺织行业结构调整转变增长方式专项资金”利好消息刺激，纺织机械类个股如湖北金环、二纺机、经纬纺机、江苏阳光等表现活跃。消费升级行业的传媒娱乐类个股如赛迪传媒、华闻传媒、中视传媒、中体产业、新华传媒、电广传媒、东方明珠等个股有良好表现。参股金融企业、具备股权增值潜力的个股，以及并购重组与资产注入题材股也有突出表现，如电广传媒、保定天鹅、沪东重机、都市股份、国电电力、交运股份、东安动力等。此外，部分科技题材股如长城开发、隆平高科、华工科技、联创光电等位居涨幅前列。

　　周四，上证综合指数以2744.81点开盘，最高2801.69点，最低2706.29点，收盘2785.43点，下跌0.90点，跌幅0.03%，成交709.93亿；深成指开盘7513.44点，最高7763.68点，最低7393.67点，收盘7700.64点，上涨67.70点，涨幅0.89%，成交362.76亿。

　　今日消息面

　　周四主要有以下几条消息值得投资者关注：

　　1、在国际收支持续较大顺差、流动性泛滥加剧的宏观背景下，今年我国外汇体制改革或有大动作。权威人士透露，今年我国汇改有望多方面出手，多管齐下理顺外汇供求关系。增加人民币汇率弹性，成立国家外汇投资公司、拓展外汇储备使用渠道，扩大QFII额度以及QDII对外投资的范围，在外汇市场上推出更多金融衍生品等等，这些旨在缓解高顺差压力，抑制流动性泛滥的举措均可能出台。

　　2、国家发改委宏观经济研究院经济形势分析课题组报告预测，早则2008年，迟则2009年，中国住宅市场将进入较为低迷状态。报告建议，工业化完成前要长期抑制房地产增长；加快出台不动产税，可按人均30平方米进行税收减税，超过部分征收保有环节税。

　　3、国家发改委有关人士透露，国家已经专门设立总规模达13.6亿元的“纺织行业结构调整转变增长方式专项资金”，今后还将积极探讨建立相关长效机制。专项资金将围绕“纺织关键技术和装备的研发创新、环境保护和节能降耗、纺织新纤维的研发及产业化、行业创新公共服务平台建设、应用基础研究及共性技术研究”等领域给予支持。

　　4、商务部市场运行司日前预测，2007年我国社会消费品零售总额将达到8.6万亿元，增长13%左右；生产资料销售额达到20万亿元，增长16%左右；居民消费价格涨幅在2.5%左右。

　　5、在与新汶矿业就借壳重组事宜搁浅后，S泰石油(000554)控股股东中国石化直接对公司进行了股改。S泰石油今日披露股改说明书，唯一非流通股股东中国石化支付对价为10送2.3。而中石化系的另一家公司S鲁润(600157)则选择了以卖壳方式启动重组。

　　6、中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年2月1日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.7615元，突破7.77关口，再次创出汇改以来的新高。

　　后市简评

　　受市场整体估值压力及流动性紧缩预期导致周三市场出现全面暴跌行情之后，近阶段市场所累积的风险得到了一次集中的宣泄；随着市场抛压的逐渐减轻，周四深沪大盘在惯性下跌后双双呈现止跌回稳的态势。笔者认为，由于近期上证综合指数在3000点重要整数关口止步不前，及时主动的回调整理有利于挤压市场的结构性泡沫，并为后市行情的健康发展奠定更为坚实的基础。

　　支撑A股市场长期向好的基础因素依然存在

　　对于前一阶段股市等资产价格快速上涨，管理层尽管表示出一定的担忧，并出台或预期将出台一系列的让市场适度降温的相关政策措施，比如上周末银监会发出严禁信贷资金流入股市的通知、国资委对国企入市资金的监控等，但笔者认为管理层出台相关措施的出发点，其更重要的目的在于挤压市场泡沫，维护市场的健康平稳发展。客观而言，当前支持市场长期向好的基础因素依然存在，包括宏观经济的持续快速发展、人民币长期升值趋势以及流动性过剩。更为重要的是，经过股权分置改革等一系列的证券市场基础性制度的变革和完善之后，为证券市场的长期健康发展扫清了障碍。新修订的《证券法》和《公司法》更为A股市场良好的发展前景提供了制度性的保障。

　　值得投资者欣喜的是，在国民经济持续快速发展和人民币升值的大背景下，上市公司业绩增长趋势良好。据统计显示，截止日前，在665家上市公司发布的业绩预告中除2家公司表示业绩不确定外，其余663家公司中，预增252家，略增41家，预盈9家，扭亏154家，预喜类公司合计456家，占总数的68.78%。上市公司经营业绩水平的提升，将在极大程度上提升A股市场的估值水平。笔者反复强调，业绩增长是股价上涨的根本动力，也只有业绩增长的良好预期，市场向好的基础才能牢靠。

　　三条主线布局二月行情

　　前面提到，市场恐慌性的暴跌行情集中释放了近阶段市场累积的做空能量，并在一定程度上挤压了市场的结构性泡沫。从积极的方面来看，短期暴跌行情在挤压结构性泡沫之后，为投资者战略性参与提供了绝佳的买入机会。笔者认为，在二月市场行情当中，投资者可以考虑从三条主线把握市场机会。

　　首先，结合春节长假的临近，受益于国家扩大内需和促进消费升级的行业有望获得机构青睐。尤其值得关注的，近阶段消费和消费升级板块一度成为市场的最大亮点，而随着市场的主动回调，消费及消费升级行业的相关代表性品种或龙头品种有望出现良好的介入时机。比如在周四的市场当中，受益于消费升级的文化传媒类品种就有突出的表现。前期笔者强调，当前的政策倾向于将经济增长方式从投资和出口转向国内消费，在国家一系列鼓励消费和扩大内需的政策驱动下，消费和消费升级必将成为经济增长的主要动力，而这种增长必将给市场带来巨大的投资机会。根据其他国家的经验，在人均GDP达到3000美元水平后，消费服务需求将呈现迅速膨胀，金融、保险、航空旅游、文化传媒、信息服务、医疗、汽车等消费及相关服务行业都将会获得广阔的发展空间。

　　其次，考虑到当前已经进入年报披露阶段，具备良好年报预期，估值合理的品种仍有望得到市场的积极关注。尤其值得投资者关注的是，参股金融企业、具备股权增值潜力的品种近期持续走强。笔者认为，在新会计准则下，具备股权增值潜力或具备资产增值潜力的品种仍将是主流资金重点挖掘的方向。同时，并购重组、具备优质资产注入与整体上市的题材品种也是市场持续的热点所在。

　　再次，符合国家自主创新战略、受产业政策支持的行业及龙头品种也是值得重点跟踪品种。十一五规划和《国家中长期科学与技术发展规划纲要》提出建设创新型国家的战略目标，就我国现阶段来说，自主创新主要是指科技创新。政策的支持决定了行业发展的前景，十一五规划期间被重点扶持的行业包括装备工业、信息产业、生物产业和国防科技工业。

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