A股结构性低估格局依然存在

　　钢铁、煤炭石油、有色金属板块市盈率分别只有14.95倍、17.97倍和18.50倍

　　本报记者 赵学毅

　　近期比较盛行的A股泡沫论在昨日的市场大跌中终于显出威力。不过，据本报数据中心统计，A股结构性低估格局依然存在，与以往股市过热时情形有很大不同。

　　统计显示，至1月31日，以三季报模拟计算的A股加权平均市盈率为34.11倍，与2001年、1997年高点时60倍左右的市盈率相去甚远。就行业板块来看，钢铁、煤炭石油、有色金属三大板块加权平均市盈率分别只有14.95倍、17.97倍和18.50倍，估值水平仍比较低；石化、电力、外贸、交通设施、供水供气等五大板块加权平均市盈率分别为21.26倍、25.05倍、27.12倍、28.76倍和29.90倍，估值水平也处于较合理的范围内。2006年三季度各板块业绩显示，有色金属板块的加权平均每股收益最高，达0.5633元，高出两市A股平均水平的1.7倍，钢铁、煤炭石油、石化等板块的加权平均每股收益也都超过0.3元。

　　就个股来看，沪深两市共有402只股票的模拟市盈率低于A股整体的平均水平。其中，江西铜业、凌钢股份、云南铜业3只股票市盈率均低于10倍，分别为8.64倍、8.79倍、9.83倍；大冶特钢、酒钢宏兴、唐钢股份、铜都铜业等股票紧随其后，其市盈率稍稍超过10倍。统计显示，个股动态市盈率低于15倍的股票有50只，其中沪市32只，深市18只。50只低市盈率个股2006年前三季度实现加权平均每股收益0.5908元，高出两市A股平均水平近2倍。其中，东方电机、中金岭南、S山东铝、江西铜业、兰花科创、云南铜业5只股票每股收益均超过1元；而国阳新能、潞安环能、云天化等25只股票每股收益超过0.5元。

　　分析显示，低市盈率个股行业比较集中。50只低市盈率个股中，有13只股票属于钢铁行业，有9只股票属于煤炭石油行业，另有7只股票属于有色金属行业，三大板块的低市盈率股累计占比近六成。值得注意的是，部分钢铁股、煤炭石油、有色金属股的业绩在2006年四季度大幅增长后，其动态市盈率可能更低。比如市盈率仅为11.18倍的鞍钢股份预计2006年净利润将较上年同期增长190%至220%。对于有色金属股中的部分个股，虽然面临2007年一季报压力，但是国际市场期货价格表现强势的镍、锡等品种的有色金属股可能会面临着较大的投资机会，如吉恩镍业等；同时，注入优质矿产资产的锌业股份、中色股份等个股也会因净利润的增长而突破行业周期所带来束缚。这些低市盈率股目前已成为市场的估值洼地。

　　业内人士认为，在大盘展开激烈的调整后，一批业绩即将出现大增的股票将脱颖而出，成为下一阶段跑赢大盘的先锋，尤其是那些前期涨幅较小、价位不高、估值水平有巨大提升空间的股票，更有望成为调整市中的避风港。