东海证券：牛市远未结束

　　周三中国股市的大幅下跌不仅把广大新入市的投资者搞懵了，也把关心中国股市的社会各界以及诸多专家学者搞糊涂了。前期一直有调整，但许多投资者都习惯于盘内调整，上午有调整，下午总归要拉上去，这两天的股市为什么拉不上去了？这里面固然有外国投资大师的看空，有各方面对股市泡沫的担忧，也有金融地产股非理性上涨后的回归，但被市场忽视了的因素却是股指期货的推迟。表面看来，这次大跌与股指期货风马牛不相及，但我们不能忘记，上证综指从1800点、1900点后的快速上涨有股指期货即将推出的动力推动，很多大资金纷纷抢占大市值个股，为的就是掌握日后股指期货的主动权。从最近传出的消息来看，股指期货已经很难如期推出，把持大市值个股的机构也就很难如愿地兴风作浪，部分机构减持大市值个股已是符合常理的事。从今天股市大幅下跌的动力来看，沪市的中石化、民生银行，深市的深万科、五粮液、中集集团等大市值个股都是市场的领跌品种，这些股票的大跌对市场人气的打击显然是震撼性的。这些大市值股票之所以大跌，主要是股指期货因素带来的非理性泡沫的使然，但大部分大市值个股经过大跌后仍有其可投资性。投资者不必过份惊慌。

　　尽管目前的市场已经存在泡沫，但我们不能看到泡沫就胆战心惊，在对待泡沫的问题上，全社会都要理性对待，难道2000点以前泡沫很少的股市就健康吗？没有泡沫就不是股市了，就会变成死水一潭。所以，对待目前的市场，应该本着理性的态度抑制泡沫的扩大，而不是将股市泡沫一棍子打死，相比而言，股市的泡沫要比楼市小得多，在泡沫的选择上，我们也应该宁要股市泡沫，而不要楼市泡沫。总体来看，牛市还没有结束，熊市也远未到来，市场经过调整、经过风险教育后还会步入健康发展的轨道。

　　东海