机构看市：新成品油定价机制

　　国家发改委秘书长韩永文近日证实，我国已经正式采用“原油加成本”的成品油定价体系。这里所说的“原油加成本”的成品油定价体系，是指以布伦特、迪拜和米纳斯三地原油价格为基准，加上炼油企业一定的利润而产生国内成品油价格的机制。采取新的成品油定价法，将有助于从根本上解决炼油行业政策性亏损的问题。

　　国家发改委同日宣布的数据显示，2006年中国石油化工累计实现的利润达到了4345亿元，增长了17.9%，增量达到了658亿元，但炼油板块出现了亏损。造成炼油环节2006年亏损的原因是燃油售价受国家管制，在原油价格高企的背景下，以中国石化为代表的石化企业需要高价买进原油，加工后“赔本”销售。在1月5日举行的中央企业负责人会议上，中石化总裁说：“如果我们也和国际其他公司那样，成品油的价格完全受国际原油价格的影响和控制，那中石油、中石化的利润远不是今天这样。”显然，在中石化看来，与国际原油价格接轨，将从源头解决炼化企业的亏损问题。

　　值得注意的是，韩永文昨天还表示，发改委在使用新机制时还会考虑国内实际情况。业内的分析认为，“考虑国内实际情况”的潜台词是有关部门需要给炼油企业更多的激励。从产业角度出发，我国还需要建设更多的炼油厂。由于私家车的快速增加导致汽油需求大幅上升，同时，卡车用油需求也在迅速增加，炼油业的产能日益紧张。如果中石化的炼油业务仍不能实现盈利，那么，中石化在投资建设新厂方面就会感受到更大的压力。从环保角度来看，我国希望提高能源利用效率。如果燃油价格偏低，将不利于激发人们朝这个方向努力。

　　因此，采用新

成品油定价机制后，2007年炼油行业的业绩扭亏为盈将成为必然。目前，我国石化业的炼油毛利为5美元/桶，已经高于历史平均水平。有媒体报道，在不久前的石油会议上，三大巨头已经暗中达成默契。即

国际油价每桶56～58美元是其炼油盈亏持平的底线，也就是说要维持4～5美元/桶的毛利。而这个利润水平应该是暗合发改委的原油定价法中“适当利润”标准的。如果确实能够保持这样的利润率，中国石化等企业的炼油部门将可产生较为丰厚的业绩。

　　从

股票估值的角度说，新成品油定价机制还有一个“额外”的好处。由于利润相对锁定，相关股票业绩的稳定性大大提高，风险的降低将有助于股票估值水平的提高。二级市场上，石化板块近期震荡上涨，上升通道维持良好，随着我国油价定价的不断趋于合理，预计后市仍将继续上涨，投资者应对中国石化等龙头个股予以重点关注。

　　容维

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。