渤海投资：博弈格局降低大涨可能

　　渤海投资 周延

　　上周A股市场出现宽幅震荡走势，尤其是上周五上证综指最低探至2720.83点，但随后在金融股、地产股的止跌回升推动下，上证综指上演当日惊天反转走势，一度摸高2905.98点后略有回落，收于2882.56点，单日震荡幅度达到185.15点，为近年来罕见。

　　舆论吹风仅有扬汤止沸之效果？

　　不可否认的是，上周A股市场的宽幅震荡，尤其是周四与周五前市的暴跌，与当前A股市场的舆论风向陡变有着极大关联，比如说高层将加强对中央企业从事股票、委托理财等高风险投资的监管，再比如说高层官员着重提示“股市有风险，入市需谨慎”，再比如说主流媒体关于全民炒股的深度报道以及反复提及目前A股市场平均市盈率已超过31倍的数据，如此就对市场的追高激情产生极大抑制作用，也就有了上周末的宽幅震荡行情。

　　但是，由于目前A股市场的资金面已达到一个令人叹为观止的地步，仅仅在一个多月前，新股申购冻结资金一直徘徊在3000亿元至5000亿元，但想不到的是，在上周末的兴业银行申购过程中，居然冻结了11633亿元资金，这也是A股市场首次冻结资金过万亿。正是如此庞大的一级市场申购资金，让二级市场的多头们底气陡增，从而在上周五午市后入市做多，对银行股、金融股“大打出手”，A股市场也就有了媒体所称的“惊天大逆转”的反转走势。

　　也就是说，在目前种种舆论吹风的过程中，虽然给A股市场带来一定寒流，但由于万亿元的资金纪录再一次向市场传递出一个信息———资金流动性泛滥的格局有向纵深发展的可能。而从海外成熟

　　大非减持或有釜底抽薪之效果？

　　就在市场一片乐观之声中，敏感的业内人士也建议投资者对后续走势要抱谨慎观点，因为在金融资本过分追逐二线蓝筹股、热门股时，大非们的减持脚步一声紧似一声，继中兴通讯、吉林森工减持之后，上周六也传出泸州老窖控股股东减持的消息。其所带来的影响不容乐观，因为这再一次向市场传达出目前A股市场的博弈结构发生了根本性改变。以往A股市场的博弈格局是机构之间、机构与散户之间的博弈，但如今则增加了金融投资资本与产业资本之间的博弈，之前的博弈格局更多体现的是击鼓传花的游戏，但在目前的博弈格局中，这种击鼓传花游戏遇到了前所未有的冲击，因为产业资本是一劳永逸，永远不会成博傻者，他们从产业角度充足评估自己企业的价值，所以一旦股价高估，他们就会抛售筹码，最终稀释目前A股市场的资金总量。

　　正由于此，敏感的业内人士从近期接二连三的大非们减持公告中读到了市场估值高估的信息，如果再配合舆论一直强调的市盈率高估数据等因素的话，这的确可以冷却基金等机构资金的投资激情。因为这些大非们的动作其实仅仅是一个序幕，只要市场进一步上涨，会有更多的大非加入抛售队伍，而且随着时间的推移，大非们解禁的

　　进一步飙升的概率大降

　　正因为如此，即便上周五出现惊天大逆转的走势，笔者也认为大盘在本周难以出现前期的主升浪行情，因为在上周五A股市场反转的过程中，成交量并未放大，相反，沪市成交量从上周四的944.89亿元萎缩至上周五的862.04亿元，如此走势充分表明A股市场将进入到调整阶段中。

　　所以在实际操作中，笔者建议投资者目前的操作思路可相对谨慎一些，尽量减持目前较高的二线蓝筹股，同时可以适当关注2007年业绩增长预期相对确定，且2007年动态市盈率略显偏低的个股。