华泰证券：牛市主升浪中的正常调整

　　华泰证券

　　张力

　　就在大家翘首以盼3000点时，大盘却突然低开低走，一路掉头下行。从下跌的原因看，主要有加息预期进一步上升、投资大师罗杰斯做客《经济半小时》时唱空A股市场等。另外，有迹象显示，监管部门对股市过热也开始加以关注，针对个人贷款资金进入股市、房地产市场、流动性过剩等都提出了对应的政策。

　　在大盘下跌过程中，最为关键的是要区别大跌行情是转势征兆，还是原有趋势下的一次大幅回落。很明显，如果是转势，那么应毫不犹豫地采取清仓离场的操作思路。但如果是牛市行情的一次正常调整，即便幅度较大，操作思路也应该相对积极。因为牛市的背景，往往意味着后续市场仍有大幅走高的可能，从而带来新的投资机会。观察目前A股市场，虽然市场调整幅度较大，日K线图显示出的短期趋势也不乐观，但由于目前A股市场的牛市四大支点，即货币流动性过剩、人民币升值趋势、中国经济增长、上市公司业绩增长并未改变，目前市场的回落应该不是转势，而是牛市主升浪中的一次正常调整。从基金等机构资金的角度看，选择防御性品种往往是最佳操作思路。