杜志鑫：市场面临震荡或中期调整

　　证券时报记者 杜志鑫

　　高速行驶的中国股市目前正面临调整和震荡，这是记者采访的基金经理和投资总监的共识。

　　在股市赚钱效应的刺激下，中国证券登记结算公司的开户数不断创新高，但是绷紧的弦终会有松弛的时候，股票也不能永无休止地上涨。近日，股市疯涨的迹象终于有所松动，昨日上证指数和深证成指大幅下跌，两市下跌个股超过1000家。

　　震荡调整是件好事

　　对于目前的市场表现，北京一位基金经理表示，这是一个短期震荡，未来长期的走势不会发生变化。深圳的一位基金经理也表示，股市一直上涨肯定不正常，目前这个市场变化更多的属于震荡，市场震荡调整一下对于市场而言是一件好事。

　　但是广州的一位投资总监有更多的担心，他认为市场将面临一个中期调整。他表示：“一方面由于股市赚钱效应影响，炒房资金涌入股市，普通老百姓也进入股市；另一方面，监管层部分人士对此非常担心，舆论也有所变化。目前各方心态都处于一个微妙的时刻。”上述人士同时还表示，由于此前的上涨过于迅速又没有像样的调整，积累了很多风险。同时，春节临近，很多投资者有落袋为安的变现心理；此外，整个市场也担心加息，因此部分机构做多的迹象有所松动，市场面临中期调整。

　　但是深圳的一位基金经理表示：“对于公募基金而言，目前谈短期调整、中期调整没有任何意义。因为基金总是要买股票的，预期中期调整又怎样？短期变化对于公募基金没有什么影响，短期变动不是公募基金的盈利模式。”

　　对于股市的长期走势，他们均表示，牛市格局没有改变，长期下跌的可能性不大，股指未来仍然会继续创新高。

　　估值高低之辩

　　对于目前市场的估值水平来说，上述投资总监表示：“目前大部分板块估值肯定已经很高，酒类消费品、钢铁、地产的估值普遍较高，汾酒、五粮液、泸州老窖等酒类股票估值过高；就钢铁本身而言，在国际上的牛市都没有那么高，如果把钢铁股的市盈率调到15、20倍，这肯定是忽悠人的概念。金融行业还可以解释随着经济的发展未来的发展空间会很大。”

　　但是北京和深圳的基金经理表示，部分板块的估值还有合理性。北京的基金经理认为，酒类板块主要是基于稳定增长的业绩，贵州茅台属于奇缺品种，既然茅台能上那么高，那么五粮液、汾酒等又有和茅台的可比性，因此酒类板块的估值还有合理性。钢铁板块主要是基于钢价以及对固定资产投资的判断，在未来相当长的时间内，固定资产投资肯定不会降下来，只会持续增长，在这个因素的支持下，那么钢铁板块目前的估值基本合理甚至未来仍然有继续上行的可能。对于地产板块，判断的核心还是在于

　　未来的机会在个股

　　“与去年大部分股票上涨普遍翻番相比，今年的投资格局发生了质的变化。”基金经理和投资总监普遍有这种观点。

　　前面提到的深圳基金经理表示，未来系统性的板块机会很少，主要还是发掘个股，关注整体上市、资产重组以及一些低估的公司。而北京的基金经理也表示，与去年相比，系统性的行情已经不复存在，未来的行情还是在于个股的发现，很多个股会下跌，部分会涨起来。

　　广州的基金公司投资总监也表示，未来的机会也是在低估个股。他还表示：“目前的市场肯定存在泡沫，