定向增发 从丑小鸭到白天鹅的故事

　　随着股权分置改革的完成，新一轮资产重组与借壳浪潮已由点及面的召开。于是我们看到安信信托已连续八个无量涨停，而延边公路，股市股份等个股早已“脱胎换骨”。而另一类由“丑小鸭到白天鹅的故事”也在不断上演，这就是定向增发。如中宝股份，阳之光等。

　　定向增发，之所以能上演由丑小鸭到白天鹅的故事，其根本原因在于，以资产注入方式定向增发，公司的基本面将因此发生重大变化，其本质就是借壳上市的另一种形式。如中宝股份通过定向增发，一举成为二线地产股的佼佼者。而阳之光，通过定向增发，全面介入亲水箔产业，价值重估大幅增值。而上述股票通过定向增发重组，涨幅均超过了300%！那么对于理性投资者而言，在市场进入疯狂非理性阶段之后，我们需要的不是盲目追涨大幅炒高的品种，而是耐心思考下一阶段潜在的牛股，从公开信息之中去寻找下一只有望连续大涨的“中宝股份”。其中，东华实业(600393)与中宝股份定向增发之前的状况十分相似，有望借定向增发而走牛。

　　资料显示，东华实业(600393)依托广州城启集团之优势，欲借定向增发，打造广州地产新航母。公司股东大会已经通过了向大股东等关联方定向增发10亿股的议案，预计募集资金约29。5亿用于收购四个位于广州的房地产项目以及一个位于北京的房地产项目。增发成功后，公司将增加广州天鹅湾(广船机械厂地块)、广州荔湾南湾(南区)、广州十三行广场和广百新翼大厦四个项目。而上述四个项目地理位置优越，未来存在巨大升值潜力。而根据公司初步测算，如本次资产认购股份如能在2007年1月底交割完毕，预计公司2007年净资产因增发将由6.10亿元增至40.09亿元左右，公司2007年净利润将达到49406万元。相当于0。38元每股收益！以目前价格计算，公司市盈率不足14倍，而PB值只有1.7！价值严重低估。

　　打开公司基本面，至少到去年前三季度，公司还是亏损，当然这是由于房地产行业特殊会计结算造成的。公司显然是一只“丑小鸭”，与一年前的中宝股份十分相似。如今中宝股份已借助定向增发进入二线地产蓝筹行列，而东华实业(600393)一旦定向增发获得实施，公司资产以及业绩将发生显著变化。即使以最保守的25倍市盈率计算，公司股价也应该在9。5元附近，与目前价格相比，上涨空间巨大。定向增发，从丑小鸭到白天鹅的故事，东华实业(600393)值得我们期待。

　　风险提示：定向增发何时获批准实施是决定该股中线走势的关键。

　　大通