医药行业：整体增幅或再下滑

　　根据发改委通知，明日起调整心脑血管等10类354种药品的最高零售价格。其中70%的品种下调价格，平均降价幅度20%，最大降幅85%，降价金额约70亿元。

　　本次降价给全行业带来较大的负面影响，预计2007年医药行业整体增长幅度将继2006年之后再次明显下滑，很有可能形成历史低谷，但产品降价风险得到了一次集中的释放。

　　本次药品价格调整的范围非常广泛，为既往21次降价中范围最广、规模最大的一次，70亿元的降价总额同样亦创了纪录。

　　本次药品降价给全行业带来较大的负面影响，但产品降价风险得到了一次集中的释放。由于包含的产品种类众多，本次降价波及到的医药企业相当多，预计2007年医药行业整体增长幅度将继2006年之后再次明显下滑，很有可能形成历史低谷。其中心脑血管治疗用药，降血脂药物，蛋白类产品、集落刺激因子、鸟激酶、蚓激酶等生物制剂，以及激素药物等类别降价幅度较大，相关生产企业受到的不利影响更加明显。呼吸系统药物、消化系统药物、中成药等，以及抗生素、解热镇痛等常用药没列入本次降价范围。

　　我们认为大多数上市公司因之遭受的不良影响尚在可控范围内，主要原因仍在于多数药品当前零售价格受竞争、招标等因素制约，实际上还低于调整后的最高限价，只有个别高价产品受到的负面影响较大。

　　部分上市公司及其子公司专利、原研药品享受单独定价待遇，从而拥有更大的价格空间，其中丽珠集团、双鹤药业优势明显。

　　本次药品降价后，预计今年上半年有关部门还将继续按照“积极稳妥，分步到位，突出重点，有升有降”的原则，公布1~2批药品价格调整方案，来完成定价目录范围内所有药品价格的梳理。至此，持续了10年之久的药品降价周期将告一段落，政府将改变药品价格管理模式，很有可能会实行每两年进行一次药品价格集中调整的方式。

　　但是在药品价格管控平静期内并不意味着所有产品的价格都将维持平稳的状态，我们认为，受医改政策出台以及挂网采购的全面铺开等因素的影响，未来两年药品价格整体上仍将呈现下降的趋势。但在这个过程中，恒瑞医药、双鹭药业等创新型药品生产企业的优势仍将进一步突显出来；疗效确切的传统廉价普药的实际零售价格有望小幅提升，这对于华北制药、白云山、鲁抗医药等大型制药企业来说是一大利好。

　　受惠于产品自身特点，中药制剂受到降价因素影响明显小于化学药品，又由于国家发改委已经明确表示，中成药定价遵循优质优价制度：对部分药材好，质量优、工艺先进的品种给予较高的价格，这种政策性倾斜进一步加大了同仁堂、云南白药、片仔癀、东阿阿胶、马应龙等品牌中药企业的竞争优势，进一步奠定了行业龙头的地位。 (平安