房地产板块 被利空错杀的核心资产

　　俗话说“千斤难买牛回头”。对于牛市，对于主流热点板块，在基本面没有发生重大变化的前提下，短期调整往往是新的介入良机。而随着上证综指已经进入3000点整数关口的前沿阵地，寻找“牛回头”的品种，其风险远小于连续上涨的股票。而房地产板块，被“利空错杀”，作为机构的核心资产，短期调整走稳之后，正展开新的上攻，“千斤难买牛回头”，地产板块短期再次引起关注。

　　日前国家税务总局发布了《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》，土地增值税的征收，让地产板块遭遇重大利空。当日两市几乎所有地产股均出现大幅下跌甚至跌停，包括大牛股万科，陆家嘴等。那么土地增值税的征收真的改变地产板块的趋势吗？至少从短期来看答案是否定的。因为包括万科，陆家嘴等大多数地产股随后均发布公告称土地增值税的征收对公司影响不大。显然市场过分夸大了利空因素。作为基金的重仓股，地产板块成为近期市场被“利空错杀”的核心资产。

　　但任何事情都是相对的，正如本文第一句话所说的“千斤难买牛回头”。房地产板块，在人民币持续升值以及国内

房价没有出现明显见顶回落之前，其走牛的趋势是无法改变的。而本次土地增值税之利空，对于前期大幅上涨的地产股，恰好又成为一次难得的洗盘良机。短期调整一方面消化了前期获利筹码，同时也有助于后市的进一步走强。于是我们看到，上海地产龙头陆家嘴连收5阳股价再创新高，万科调整数日之后也有重新走强的迹象。因此房地产板块，被利空错杀之后，随着上证综指进入3000点整数关口，有望再度走强。这样寻找基本面优良未来发展前景广阔的地产股，正是短期重要的选股思路。而东华实业(600393)计划定向增发10亿股，项目实施后公司07年每股收益将达到0.38元，目前市盈率只有14倍，07年业绩有望大增。正是一只难得的低价二线地产巨头。

　　公司股东大会已经通过了向大股东等关联方定向增发10亿股的议案，本次定向增发完成后，给本公司增加约13亿元的可销售产品，增加约70万平方米建筑面积的土地储备。根据公司初步测算，如本次资产认购股份如能在2007年1月底交割完毕，预计公司2007年净资产因增发将由6.10亿元增至40.09亿元左右，主营业务收入2007年全年增加450%左右，公司2007年净利润将达到49406万元。相当于0。38元每股收益！由于目前A股市场上，包括万科，华侨城在内的一线地产股，其市盈率已经达到甚至超过30倍，即使我们以最保守的25倍市盈率计算，按照公司预测07年有望达到0。38元每股收益，那么公司股价也应该在9。5元附近。而该股最新收盘价只有5。35元，中线价值不言而喻。

　　大通

证券董政

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