航空板块 人民币升值的受益者

　　周三大盘震荡走高。两市股指开盘后小幅下挫，然后在权重股的带动下被快速拉起，在10点左右逐波下调，最低处没有回补周一留下的24.45点和80.48点缺口，显示下档支撑强劲。午后股指缓缓推升，收盘时两市股指最高探到2994点和8463点。成交量与前一交易日相比放大，包括权证在内两市共成交1632亿元左右。盘中总体感觉是，权重指标股走势分化，相关板块的影响力下降，但涨停个股不少，人气相当活跃，为上证指冲击3000点蓄势整理的意味较浓。

　　此次行情的导火索来自于05年7月22日公布的

人民币升值，但我们发现受人民币升值影响最大的航空板块涨幅却不尽人意，随着人民币持续升值预期的加大，航空板块有望得到主力资金的再度挖掘，投资者可密切留意。

　　首先，航空板块是人民币升值的最大受益者。人民币升值将对外债较多和进口需求较大的上市公司带来最大好处，而航空公司每年需要用外汇购置大量进口航材，购买航空燃油也需要先购汇，人民币2%的升值能为航空公司节省不少成本支出。另外飞机在境外的维修也需要支付外汇，人民币升值也可以相应减少这一块维修费用的支出。航空公司大都有一些的美元负债，人民币升值可以相应减轻债务负担，增加当期利润。以南方航空为例，

汇率每上升1%，公司的每股收益将增加3到4分钱。

　　其次，燃油附加费的重新征收有助于缓解航空公司的成本压力。自05年7月25日，国家发改委发布通知，要求从当年8月1日起恢复对国内航线旅客运输收取燃油附加费。《通知》指出，允许国内航空公司在国内航线(不含内地与香港、澳门航线)收取燃油附加费，以航段为单位定额计收。

　　最后，

国际油价持续下滑给航空板块增加了良好的外部运作环境。近年来国际油价持续走低给航空公司成本压力减少很多，航空板块的行业景气度得到提升，而股价在二级市场上也将得到充分的体现，随着利好效应的逐步显现，航空板块的整体业绩也将逐步得到改善，这也将吸引战略性资金的中长期关注。

　　汇正财经 朱国政

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