场外资金充裕 造纸板块藏龙卧虎

　　一、市场描述

　　今日上证综合指数开盘2761.89点，最高2833.45点，最低2761.89点，收盘2832.21点，涨75.22点，量能达到913.3亿，较上一交易日有所放大。

　　周五随着核心指标股企稳反弹，大盘再度展开强劲反弹，深证综指还一举突破2001年上半年的历史新高，沪指也重新站上5日线，中小板指涨幅更是达到4%以上。在大盘人气汇聚的同时，低价股则成为市场的另一焦点，涨停的个股比比皆是。而大盘经过几天的震荡，空方压力得以舒缓，多方能量再次走强。预计短线大盘强势仍将继续，并且随着年报行情正在逐步展开，业绩优良的个股将会成为下一阶段的热点。操作上，投资者可对该类个股多加关注。

　　二、热点追踪

　　教育传媒、汽车、航天军工以及

数字电视等板块整体涨幅居前，而钢铁等全天表现明显落后于大盘。从具体个股来看，汽车股板块中的一汽轿车、金龙汽车、长安汽车，有色金属板块中的驰宏锌锗，商业股板块中的北京城乡等一大批品种继续出现大幅上涨。沪深两市涨停家数依然达到数十家，个股行情十分活跃，相比较之下，华侨城A、金地集团等少数品种逆势出现调整，但总体来看幅度均较为有限。综观本周沪深两市股指表现，沪深股指双双创出新高，但上证指数走势明显落后于深圳成指。

　　三、外围市场扫描

　　2007年1月19日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.7788元。国际油价一度跌破50美元大关时，投资大师罗杰斯再度抛出了油价破百理论，而对冲基金也表示今年下半年油价将升至70美元香港市场，国企指数今早一度再挫146点，但随着市场逐渐消化利淡消息的影响，短线风险有效释放后买盘趁低吸纳，加上港股大市扭转跌势，及内地A股重拾凌厉的升势，带来国指也反复回升，中午收报9922点，跌幅收窄至22点，半日成交大幅萎缩至仅69.13亿元。保险股发布的去年保费收入增长未见惊喜，股价受压，中人寿(2628-HK)跌2.16%，平保(2318-HK)预计春节前发行A股，股价挫1.17%﹔中财险(2328-HK)跌0.47%。银行股也回软，中行(3988-HK)和交行(3328-HK)跌0.5%及0.23%，建行(0939-HK)则先跌后升，涨0.63%，收窄指数的跌幅﹔非成份股工行(1398-HK)微跌0.22%；招行(3968-HK)预计净利润增长愈五成，股价应声涨3.73%，跑赢同类的股份。石油股受压，中石油(0857-HK)挫1.46%，也拖累国指的表现，大华继显则依然唱好，给予买入的评级及11.5元的目标价。中石化(0386-HK)涨2.67%，未理会第四季度汽油和柴油零售量较上一季下降5.5%。瑞银唱好的煤炭股见追捧，兖煤(1171-HK)急涨6.04%，居国企成份股升幅之首﹔神华能源(1088-HK)和中煤能源(1898-HK)升0.71%。

　　四、中线主流跟踪

　　根据统计数据，2005年我国纸与纸板消费总量为5930万吨，继续位居世界第二位，仅次于美国。01-05年我国纸与纸板消费量高速增长，年复合增长率为12.65%。然而，中国当前人均消费量仅为42公斤，远低于发达国家的人均300公斤的消费量，也低于世界人均52公斤的消费量。基于中国经济持续高速增长的预期，我们预计未来几年中国纸与纸板的消费量仍将维持高增速。

　　总体而言，01-05年我国纸与纸板消费量年增长率低于同期GDP增速。新闻纸、文化纸消费同GDP相关性较弱，05年增长率大大低于同期GDP增速，预计未来几年将维持这一态势。箱板纸、白卡纸和生活纸消费同GDP相关性较强。预计未来几年将随着第二产业和消费品的强劲增长维持10%以上的增速。

　　个股投资上调华泰股份投资评级为“强烈推荐A”，以反映对垄断龙头公司投资价值的认可；维持岳阳纸业和美利纸业“强烈推荐A”的投资评级，以反映对林纸一体公司投资价值的认可。维持吉林森工“推荐A”的投资评级，并将密切跟踪其股权激励计划的进展。

　　汇阳投资

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