牛市的发展不以人的意志为转移

　　益邦投资

　　夜晚若有所思，白天紧急行动。一月十六日上午草就这篇对牛市的最新解读一文，在博客上发表之后引发强烈反响，多家网站转载并讨论。当日在第一财经左老师的今日股市中也谈到了其中的市盈率水平高低问题，主持人和嘉宾都表示强烈的认同感，观众反响不错。当日地产股全面跌停，股指也出现了所谓天价天量的头部特征，但我在节目重仍然坚持自己的看多观点，理据是充分的。不知道广大的投资者怎样解读我这篇短文，按照我的理解，我这篇文章精华之处有二点，一点是关于股市主体已经发生根本性变化的论述，即在经历股权分置改革之后，目前二级市场最大的利益攸关者已经由此前的个人，民营，法人等转化为国家持股的国际利益维护者。就是说，国家在总体上是维护自己的利益，牛市符合国家利益。所以，我们从管理层的政策中，从尚福林的讲话中，我们看不到仍然行政刻意打压的痕迹。另外一点闪光之处就是关于市盈率的最新论述，即跟无风险利率，一年期储蓄利率的市盈率水平来看目前股市市盈率水平的高低。

　　目前沪深股市的平均市盈率水平位37倍左右，一年期

存款利率位2.25%，扣除利息税之后，我们实际拿到的利息仅为1.8%，1.8%的市盈率大约位53倍的市盈率水平，所以，我的观点是，只要股市的市盈率水平在无风险利率的市盈率水平之下，都是合理的，不会有太多的指责的。现在，很多市场分析人士喜欢把我们的市盈率跟香港，美国，新加坡等国的市盈率水平相比，实际上是有偏差的，除了当地的无风险利率的水平有所差异外，成长性是另外一种考量，在10%的增长率水平下的中国的经济，中国的股市的成长性显然是世界一流的水平，股市的市盈率水平稍高一点是正常的，没有必要大惊小怪。况且，我们所描述的市盈率水平是以2005年的盈利水平来衡量，2006年的公司业绩大幅度增长将为市盈率水平的降低提供坚实的基础。

　　创元科技公司所处的环保、光电仪器行业受国家政策推广扶持。特别是公司出售苏迅电梯股权已获批，获得转让收益1。005亿元！若以目前总股本计每股收益可增0.4元！而目前其股价仅6元多，价值被严重低估，市盈率水平仅有十倍多，实为罕见。恢复性的上涨之后在大盘的配合下，新的行情值得期待。目前的市场热点已经由大盘指标股向未被挖掘的二三线蓝筹股迅速转移。而具有科技成份的创元科技具有环保，科技含量多等技术特征，受到政策面的强烈扶持。 在年报即将公布之际，该股有望突破前期震荡二周的箱型区域，从长期目标看，春节前后的10元目标位应该有望达到。

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