广州万隆：关注市场的几处细节

　　提要：房地产企业开发税的征收，在市场中引起了一次不小的地震，以地产为主的龙头板块连续两天大幅下跌。最有意思的是，消息的出现是相当突然的，或许这正是一次“刻意”的安排。

　　博弈预期，博弈元素-----------------略，见完整版

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)地产出利空减缓股市上涨节奏：“关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知”虽然公布，但具体的相关措施并不是很完整，如对于未来土地增值税的征收，如何按照国税总局规定的方法进行扣除等等。可见，管理层这一招是有攻其不备的意味，背后目的极可能是奔着最近火暴的股市而来的。

　　从去年底以来，在流动性严重过剩，新资金不断涌入市场的情况下，A股几乎成为一枝独秀，呈现出难以相信的强势。在指数不断创出新高的情况下，市场的矛盾也进一步激化。例如，管理层建议投资者需要保持理性，修订指数计算规则，都是希望看到一个稳健，循序渐进的健康市场，但事实上市场的火爆表现是让管理层不太满意的。

　　2)保险入市比例或许是第二个“安排”：据消息透露，国寿、中再保、泰康人寿、太保、平保、新华人寿、华泰保险等保险公司负责人齐聚杭州，商讨2007投资策略，此次会议由中国保监会召集，主要议题就包括保险资金入市比例的调整直接入市比例将从5%提到10%，可为市场带来700亿元左右的新增资金。业内人士认为，保险资金投资A股市场的比例从5%提到10%的确毫无悬念，调整方案没有即时公布，正是考虑了股市过于火爆的情况。

　　3)市场在寻找新的方向：大市大幅震荡，两市放出天量的情形去年底曾经出现过一次，时间是在06年12月6日至8日。据统计，在市场巨量剧烈震荡的几天，有一批巨量资金乘机介入银行股等大蓝筹，发动了一轮较为亮丽的岁末行情。那么，这种先例对于目前市场是否有参考意义呢。

　　本栏认为，可能的情况有两类：第一类，市场进入做顶阶段，获利资金开始离场；第二类，虽然有资金出逃，但进场仍然是主流，市场进入新的行情。也就是说，这种情况和去年底是较相似的。但和去年底又会有些区别，首先是大蓝筹经过一轮较大的上升行情后，阶段内空间已经有限，很难再走出一支独秀的局面。更大程度上，大蓝筹表现出轮动上涨，进二退一的方式，其中还穿插着基金重仓股、中小盘股的上升行情。整体上看，市场呈现你方唱罢我登台的轮动慢牛行情。

　　以上两种情形，本栏认为第二种的可能性较大。第一，即使央行将可能收紧银根，但短期内流动性泛滥，市场资金充裕的局面应该能维持；另外在乐观的经济环境下，轻度泡沫仍然能被市场认可。第二，大蓝筹短期升幅过大的情况已经被修正，这在一程度上封定了市场下跌的空间。对投资者来说，持股应该还是目前的操作策略，但需要保持谨慎的心态。

　　二)主力资金博弈：

　　今天盘面出现剧烈震荡，说明主流资金的分歧开始加大。不过，从资金流进出的情况来看，兑现离场的规模并不大，说明主流资金仍然认同大市调整幅度有限的观点，但在选择投资对象上就出现一定的分化，部分资金在07年市场升幅有限的预期下，开始选择盘子不大，预计可能跑赢指数的绩优成长股。另外，指数走牛是离不开大蓝筹的推动的，加上其资金容量大，也有基本面支持，因此大蓝筹仍然大资金选择的重点品种。

　　三)中小散户之间博弈：

　　注意大蓝筹与成长股之间可能出现的节奏切换，建议将投资重点放在质地较好的基金重仓股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日大市强势震荡格局。

　　机会板块预期：建议保持一定谨慎，关注大蓝筹板块。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：建议逢高减磅，适当控制仓位。

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