人民币加速升值催生的最大机会

　　提要：人民币加速升值的趋势将日趋明显，而在此背景下最大的长线机会不是金融、地产股(这两个板块只是阶段性机会)，而是产业结构升级这一条主线......

　　本栏目认为，商务部做为和进口顺差利益联系最为密切的部门，也在一定程度上默许减少贸易顺差做为头等任务和人民币升值的预测提升到累积10%上限，这说明人民币汇率调整将在今年进一步步入快车道。

　　而人民币升值加速给市场带来最大的长期投资机会并不是金融地产等(但是阶段性机会可能停留在金融地产上)，而是资源从外贸部门向内贸部门转移，以及从劳动密集型出口产业向资本和技术密集型产业转移过程中的产业升级。

　　一，

　　1，

　　近期，商务部网站上预测人民币年底前累计升值9%、10%的一篇研究报告，可能由于过于敏感，仅仅过了一夜就遭撤回。由于商务部做为和贸易利益相关性最密切的部门，一直是人民币升值的最大阻力。然而其允许人民币升值的报告，无疑在一定程度上暗示人民币升值已经是不可阻挡。

　　而最令人关注的则是在商务部这一最大阻力部门预测的基础上，今年人民币升值幅度是否会超出5%的预期，达到10%的升幅累计15%左右。　　

　　2，产业结构将剧烈调整

　　本币升值期间，除将带来大量资本的内流以外，还可能会促使产业结构的剧烈转型。由于本币升值在很大幅度上提升了外贸部门的成本，将促使产业资源由外贸部门向非外贸部门转化，而附加值低的劳动密集型产业由于出口受阻，将进一步步入衰退周期，资源也进一步转向附加值高的部门。

　　二，金融地产长线价值有限

　　本栏目认为，虽然人民币升值将会推升金融地产股，但金融地产股只能做为阶段性的机会。由于长期受到货币政策制约等众多不确定因素影响，其长线价值有限。

　　1，金融地产本身长期涨幅相对较大

　　金融地产股本身涨幅巨大，在一定程度上透支了的预期。从长期来说其上涨的相对空间反而有限，做为长线板块潜力有限。

　　2，金融地产受货币政策影响，长期具备更多不确定因素

　　虽然本栏目阶段性选择金融地产，但是由于金融地产的主要推动力来自于流动性的泛滥和货币增长速度的快速释放。货币供应增长速度在本币升值的背景下虽然将维持宽松的状态，但这明显受到货币政策走向的约束和影响，不确定因素更多。

　　三，产业升级才是长线

　　本栏目认为，本币升值背景下的产业升值才是最具价值的长期主线。

　　1，出口结构转向附加值高的部分

　　附加值高的制造业是重中之重，如近期的装备制造和以后的电子制造行业中的部分细分行业。相关报告指出，机床、造船、钻采设备、半导体、IC设计、TFT显示器、精细

　　2，作为大陆型经济体，更应关注进口替代以及内需产业的增长

　　作为大陆型经济体，我国产业升级的潜力更多将体现在内需产业的结构升级以及持续增长。随着收入的提高和分配结构的改善，适应中产阶级消费以及适应农村消费需求的产业将获得巨大的增长空间。如旅游、酒店、医疗等行业的发展空间将十分巨大。

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