医药重组板块 医治地产跳水的伤疤

　　今日，在房地产板块因政策性利空影响而大幅跳水的带动下，两市股指冲高回落、深幅回调，创新高后的跳水行情彰显了在经历了近乎疯狂的个股连续普涨行情之后，市场调整压力的巨大，而从今日房地产板块的表现来看，利空并未完全释放，后市难免继续引领大盘展开调整行情。因此，在短期市场行情凶险莫测的情况下，选择拥有真实利好题材且易受短线资金青睐的品种就成为当务之急。随着医疗改革措施的出台，我国医药行业正在经历一次巨变，业内的并购重组更是络绎不绝，从目前的情况来看，医药行业的重组大多带来了公司基本面的大幅改善，从而具备了真实的投资价值，而重组题材历来是市场炒作的热点，因此，在目前市场变化莫测、投资风险凸现的情况下，选择具备良好炒作题材和优秀基本面支撑的医药重组板块，无疑是我们规避风险锁定收益的不二选择。

　　一、国家政策大力扶持下未来医药行业将迎来拐点

　　首先，国家政策大力支持。“

十一五”规划明确提出要提高人民群众健康水平；政府也做出承诺，将加大对医疗保健的投入。要提高人民群众健康水平，除了发展医疗保健体系之外，医药制造业、医药流通业的发展也是必不可缺的。其次，热点有望带动行业好转。2007年，我国宏观经济将继续保持较快的发展势头，医药行业将从中受益。一些子行业目前已经开始加速发展，而行业整合也将再次成为市场热点。局部热点有望带动医药行业整体出现好转。

　　二、

医疗体制改革仍是主旋律 国企大型药业龙头将从中受益

　　2007年1月8日全国卫生工作会议召开，高强描绘了新医改基本图景——基本卫生保健制度、医疗保障体系、国家基本药物制度和公立医院管理制度四大内容，这个报告当可能是正在酝酿中的新医改方案。其中包括对覆盖城乡居民的基本卫生保健制度、政府加大医疗卫生财政投入、药品不能完全靠市场调节、强化公立医院的公共服务职能等做了明确的内容阐述。我们认为，政府在药品市场中控制药品使用成本、打击虚高利润的政策方向不会改变，其中大型基础药品生产企业将在我国农村和社区医疗建设过程中明确受益，企业各自的品牌建设能力和创新能力将决定其自身的发展轨迹。

　　对于制药企业来说，药品进入国家基本药物目录会受益于基本医疗保障体系覆盖人群的扩容，但同时价格受政府管制，这和国家基本医疗保险目录类似，我们预计进入国家基本药物目录的药品会是价格低，使用广泛的基础用药，部分优质药企品种独特、质量好也将可能进入基本药物目录；政府读一国家基本药物组织生产、采购，对大型普药国企构成利好，3-5年内将会推动大型普药国企业绩逐步反转，这将催生相关医改受益国企的中长期投资价值。

　　三、医药企业重组带来重大投资机会

　　自然界新陈代谢的基本规律决定了医药产业注定是一个永不凋零的产业，也是一个大量资本熙来攘往的产业。虽然我国是全球发展最快的医药市场之一，但国内医药企业规模普遍小、数量多、行业集中度较低、创新能力较弱。在2007年全国卫生工作会议上，

卫生部部长高强指出，在医疗卫生服务和医疗卫生保障方面，要着力建设四项基本制度。其中在国家基本药物制度方面明确指出，要整顿药品生产流通秩序，积极促进药品生产流通的规模化和现代化，改变目前企业规模小、数量多、监管难的状况。严格企业和药品准入，加强质量监管，确保药品安全、有效。因此，可以预见，新一轮医疗体制改革将加快提高医药商业的集中度，大型医药商业企业有望获得扩张机会。基础医疗体系的建设将为大型医药商业企业提供新的盈利增长点；打击和整治医药行业的商业贿赂行为，将进一步压缩中小医药企业的生存空间。随着医药企业整合的全面展开，优势企业针对中小企业的并购重组有望加速进行，而重组的完成将提升公司的竞争能力，提高对公司未来业绩的预期，相关上市公司的投资价值有望得到大幅提升。而在二级市场上，重组历来是市场炒作的热点题材。因此，在大势未稳风险凸现的情况下，选择具备真实利好支撑的医药重组板块，将是短线资金的不二选择，相关优势品种有望在资金注入的推动下展开一轮上攻行情，值得我们重点关注。

　　东方智慧 周杰

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