大国的崛起 买人寿不如买宝钢

　　当今A股市场两大权重引擎分别是金融板块与钢铁板块。与国际接轨，期待定价权回归，金融板块全面走牛，股价纷纷超过其H股价格，并带动H股上涨。而中国人寿海归后高开高走，A股价格高于H股价格50%以上！至少在金融板块之中，与H股相比，A股的定价已占主导地位，并处于高估水平。

　　而A股市场的另一大引擎就是钢铁板块。虽然整个钢铁板块前期已经有出色表现，但与国际同行相比，价值依然被低估。远低于国际钢铁巨头的平均市盈率15倍！那么对于稳健的机构投资者而言，是在目前位置继续以赌博的心态博傻中国人寿、中资银行股还是寻找与国际同行相比，价值依然低估的品种？因此在大国崛起的背景下，我们认为买人寿不如买宝钢！

　　钢铁工业是一个国家竞争能力了的标志，历史上英国、德国、美国、日本等都曾作为最大的钢铁生产国，铸造了大国的辉煌，美国美钢联、德国蒂森、日本新日铁、韩国浦项都成为具有国际影响力的公司。今天，中国作为最大的钢铁生产国，生产了全球1/3 以上的钢材，也必将培育出引领钢铁工业发展的巨擎。而宝钢股份是最具潜质的钢铁公司之一。同样中国做为一个新兴市场国家，也是一个正在工业化的国家，对于钢铁的需求仍然十分强劲，未来钢铁工业的成长性是其他任何国家不可比拟的，与国际钢铁公司相比应该给予溢价而不是目前的折价。

　　而目前A股市场资金空前活跃，大量资金在寻找新的投资方向。但随着在定价权回归的大旗之下金融板块的定价已达到甚至超过其合理的估值之后，尤其是在中国人寿海归后高定价带来的比价震撼，寻找价值依然低估的品种显然将是稳健的机构投资者下一阶段所要思考的问题。钢铁板块与国际同行相比价值依然低估，A股市场的钢铁板块理应中线看好。退一步分析，即使我们以最简单的市盈率横向比较，我们就发现宝钢股份(600019)的价值依然被低估。因为如果宝钢股份市盈率达到国际同行水平，公司市盈率将达到15 倍，按照今年公司每股收益0。9元预计，公司股价至少有40%的上涨空间。

　　买人寿不如买宝钢，2007年1月16日，中国人寿收盘价45。05元，宝钢股份收盘价9。17元，我们不妨拭目以待。

　　大通