T类公司 四成有望杀出重围

　　□ 本报记者 任小雨

　　随着本周年报披露拉开了序幕，T类公司的去留问题成为市场的一个热点，而此类公司的股改以及资产重组就更加迫切。统计显示，截至1月4日ST公司已实施股改的公司有55家，ST公司进入股改程序的公司有67家，其中有35家ST公司对价方案含有资产重组，有18家公司已完成股改并重组成功。有迹象显示，这个特殊群体的基本面正在发生着潜移默化的转变。

　　近四成公司可能摘帽

　　统计显示，沪深两市A股公司共有153家ST公司，大约有56家T族公司有望摘帽，占T族公司总数的36.84%，有21家T族公司有望摘“�潯薄４死喙�司业绩盈利呈现三种现象：其一，一部分ST公司借助股改＋重组彻底改善主营经营方向，成功实现扭亏为盈，一举进入绩优股行列。例如ST建峰通过资产重组而改变了公司的命运，今年三季度实现每股收益0.4699元，实现净利润7283.63元，同比增长364.82%，而去年末公司每股收益还亏损0.283元，而今年公司不但扭亏为盈，而且相关公司的面貌也发生了根本的变化。ST建峰于今年初，公司大股东建峰化工总厂，依照股改时以资产置换作为股改对价的承诺，把优良资产逐步注入到上市公司中，ST建峰现就其以整体资产(包括全部资产和全部负债)与中国核工业建峰化工总厂持有的重庆建峰化肥有限公司51%股权及复合肥、氮气生产经营性资产进行置换，建峰总厂置入公司资产的价格为2.12亿元；公司置换给建峰总厂资产的价格为1.81亿元；置出资产低于置入资产价格3093.66万元，由上市公司在2006年12月31日前以现金支付方式支付给建峰总厂，这样一来公司的主营业务也发生了彻底变化。再如，ST环球股改前公司净资产为零，但在大股东注入4亿多经营性资产后，公司的财务状况完全改变，每股净资产由0增加至1.01元，公司的主营业务也发生了彻底变化。不过，真正像ST建峰、ST环球那样靠主营业务利润大幅增长而实现“咸鱼翻身”的ST公司并不多。

　　其二，大部分公司都是依靠坏账计提冲回、财政补贴、资产出售收益等方法实现盈利。像SST黑龙就在清欠中捡了个大大的“皮夹子”。今年1-9月份实现净利润1.07亿元，每股收益达到了0.329元，其巨额利润主要来自于冲回坏账准备2.43亿元，这就是清欠“清”出来的收益。在当地政府部门的协调下，SST黑龙债权人及资金占用单位齐齐哈尔造纸有限公司达成了一个解决方案，即通过债务转移方式，将债权人对SST黑龙的部分债权转移给齐纸承担，以抵偿齐纸对SST黑龙的部分资金占用额。截至去年9月30日，各方正式确认的债务转移总额为24343万元，由于SST黑龙已对齐纸占款提取了100%的坏账准备，故相应冲回报告期坏账准备24343万元，这就是清欠“清”出来的利润。再如S�漇T盛润，公司前三季度没有一分钱的主营业务收入，但仍旧靠清欠扭亏为盈。该公司三季报显示，由于在第三季度关联方清偿占用资金5736万元，公司此前对其计提的坏账准备3454万元已转回，使得公司1至9月实现净利润约为1870万元。同样S*ST科健在清欠中也“清”出了利润，该公司去年年初被占资金余额为3284万元，9月15日第一大股东科健集团以现金方式代为清偿完毕，由于S�漇T科健对上述非经营性资金占用已计提2985万元坏帐准备，直接导致公司第三季度实现净利润1760万元。

　　股改助推�漇T公司脱困

　　目前有106家�漇T公司中有64家依旧处于亏损状态，若2006年底无法扭转亏损，将被暂停上市。以此观之，2006年年报后暂停上市公司，可能要大大超过往年的暂停上市公司，2006年将有43将公司将继续亏损，但是已有22家已进入股改程序，或许经过股改之后就能成功摆脱困境。尽管这些公司能够成功股改但也无法能在2006年实现盈利，股改成功之后只能在2007年实现扭亏，但仍然无法摆脱暂停上市公司风险。

　　64家三季度亏损的�漇T公司，不少公司出现较大的亏损，仅仅依靠四季度，扭亏的可能性较小。有34家�漇T公司前三季度亏损在0.15元以上，其中S�漇T东泰、S�漇T国瓷、S�漇T聚友、S�漇T方向、S�漇T商务、S�漇T恒立每股亏损甚至超过0.4元，扭亏的可能性是很小。事实上，这34家公司中，S�漇T恒立、S�漇T金荔、S�漇T秦丰、�漇T联谊、S�漇T亚星、S�漇T济百、�漇T鼎立等7家公司未对2006年全年业绩进行预测外，其中S�漇T兰宝、�漇T科苑、S�漇T九化、S�漇T重实、S�漇T海龙、S�漇T数码、�漇T道博、S�漇T集琦、�漇T金杯、S�漇T大通等10家对2006年全年业绩发布了预盈公告，有14家公司均预测2006年全年将继续亏损。

　　此外，对于另外的30家每股亏损额在0.15元以下的�漇T公司，依靠目前公司的经营能力，大多数全年扭亏也具有相当大的难度。事实上，30家公司中，只有�漇T华光、S�漇T巨力、S�漇T华新、S�漇T长控、S�漇T云大、�漇T国农、S�漇T中房、�漇T东源、S�漇T合金、S�漇T深泰、S�漇T圣方、�漇T松辽等12家预测2006年有望扭亏，而S�漇T实达、S�漇T天华、S�漇T北亚等11家公司三季度已明确表示全年将继续亏损。此外，如S�漇T天龙、S�漇T成功、S�漇T庆丰、�漇T烟发等11家公司则未对全年业绩进行预测或表示盈亏尚难确定，从当前的状况看也多是“凶多吉少”。

　　不过，对于前三季度实现盈利的31家�漇T公司，我们预计这些公司不会轻易浪费“来之不易”的利润，通过种种手段实现全年盈利的可能性较大。毕竟，若2006年实现账面盈利，按照现在新法规，将为自身重新赢得3年的时间，在此期间，至少无需面对退市的风险。从实际的情况看，虽然这些公司大多难出现实质性改善，但2006年扭亏前景大多乐观。其中，�漇T辅仁、�漇T天宏、�漇T威达、S�漇T磁卡、S�漇T华塑等11家公司未对全年业绩进行预测外，其余21家公司全部表示2006年将实现盈利。

　　总之�烼公司的命运逐渐明显�熕�们是摘掉“�潯泵雹熁故潜皇谐√蕴��熌甑滓导�能否实现赢利�煶晌�广大投资者关注的焦点。