国盛证券：权重指标股的意图

　　国盛证券

　　王勇斌

　　周四大盘仍然呈现分离走势，成分指数与综合指数保持着较大差距。因为权重指标股今日调整更为激烈，一路高歌挺进的综合指数最终受其拖累，午后形成波浪下滑态势。从大盘运行趋势上看，沪指位居历史高位展开整理，而深圳指数也因为短期上涨过激，出现技术性调整。高位放量，权重指标股修整之时，个股行情趋于活跃，如此的市场格局究竟会如何演变下去？笔者认为，权重指标股的意图，决定着大盘的未来趋势。

　　从层面考虑，不少权重指标股经过大幅上涨之后，其当前价值已经达到或超出合理估值，如中国人寿、中国石化、工商银行。并且，大盘指数在06年实现了成倍增长，07年开市继续飚升，达到且远远超出了历史最高点位，从理性角度来看，沪指天量天价，高位滞涨，存在筑顶嫌疑。而从市场行为考虑，市场的本质变化引起了社会各界的高度重视，大量热钱流入

股票市场，虽然显得缺乏理性，但给予了当前市场充沛的资金供给，支撑大盘强势运行，消化新股发行与“小非”上市压力，维系市场春色盎然的乐观景象。

　　风险与机会、乐观与忧虑，权重指标股的意图至关重要。我们不可否认，大盘的累积上涨高度已经相当巨大，调整风险随时可能暴发。但我们对权重指标股的意图给予乐观期望，因为，

中国经济长年保持持续增长势头，在股票市场上，直至开展

股权分置改革才形成拐点，已经是滞后反映，当趋势发生根本变化，牛熊转折成为定局，既然跌了跌过头，熊市迫使大批股票价值严重低估，那么涨是不是也要涨过头？权重指标股的当前价值，市盈率达到较高水平，在市场发生本质变化的条件下，这就可能是一种资金推动作用下的合理行为，既然涨了，就要涨过头！虽说大盘的短期运行趋势，权重指标股的调整行情抑制了它的上涨高度，但权重指标股的调整走势，仍然没有脱离技术性调整的合理范畴，中国石化、银行股、钢铁股尚未出现非理性调整，更何况，在股指成倍增长，超越历史新高的现在，不少股票价格依旧处于相对低廉的区域。股指期货推出之前，权重指标股的下跌幅度应当较为有限，充裕的资金面，能够满足局部行情的持续增长，让市场整体保持活跃态势。

　　我们对权重指标股的意图给予乐观预期，究竟大盘高端区域将如何演变，我们还是要密切关注指标股未来的波动情况。

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