申银万国：股指正在构筑短期头部

　　昨日沪指弱势震荡下行，深指冲高回落，终盘沪指报收中阴线，深指则是阴十字，两市成交量再度刷新天量水平，达到1302亿元。

　　短线看，股指的运行有三个特点：一、如上周预期，近日出现明显的深强沪弱格局。二、形态上，两市的强势格局保持得相当好。短线看，工行、中行领衔的权重股杀跌虽然凌厉，但沪指的回调幅度还是相当温和，仅仅略微击穿5日均线便止跌回升，形态上形成了一个幅度相当浅的强势整理。三、成交量持续在高位运行，天量水平连续被刷新。短线来看，市场的流动性泛滥十分明显。

　　热点方面，前期权重股一枝独秀、其余众股尽失颜色的情况，近日有了明显的改观，市场呈现全面繁荣格局。其次，权重股有明显分化。其走势分成三个层次：中国石化、长江电力短线创出新高后进入整理；中国联通的整理幅度相当浅，基本保持了横向的平台强势震荡；工行、中行则有深幅调整，而且反攻明显乏力。总体看，权重股的估值越来越受到市场质疑，短线后市走势应会明显落后于股指表现。再次，医药板块表现突出。最后，券商股、券商借壳概念与参股券商股持续活跃。中信证券业绩预增超过450%，股价随之最高击破33元大关；被海通证券借壳的都市股份复牌后连续六个涨停板；参股东方证券的＊ST信息，因2006年东方证券净利润达到9亿元而连拉三个涨停；参股渤海证券的泰达股份也掀起新一波攻势。2007年券商应该仍是一个好年景。

　　昨日沪指继续回落，深指冲高遇阻，终盘勉强收高，两市收出一阴一阳。昨日下午2点之后的杀跌，成交量明显放大，显示连续普涨之后技术上的调整要求趋于强烈，盘面一有风吹草动，获利盘的抛压就会集中涌出。短线看，沪市二次冲高2841.18点，受到1月4日2847.61高点的压制，虽不至于形成小双头，但遇阻态势明确，后市可能是一个平势的较宽幅的强势震荡形态。

　　申银万国 徐明