1月11日机构异动股解密参考报告

　　涨跌背景

　　云铝股份独占鳌头 完整产业链提升竞争力

　　伴随有色金属股的反弹，云铝股份(000807)凭借具备的上下游一体化的铝生产产业链，更是引领板块反弹趋势。数据显示，公司计划开采文山铝土矿，并建设年生产能力达80万公吨的氧化铝厂，将由一家电解铝冶炼企业发展为上下游一体化的铝生产企业，实现公司经营风险的降低，并大大增加公司长远的竞争力。从对公司盈利状况的预测来看，公司07年净利润将增长212%，而且到08年，随着铝土矿和氧化铝项目投产以及电解铝业务的产能扩张，公司的利润快速增长还将延续。

　　盈利预测

　　项目投产恰逢时 马钢股份坐享增盈随风车

　　马钢股份(600808)当前的优势在于独特的车轮产品和500万吨的板材投产.分析当前我国车轮市场需求来看,"十一五"规划加大对铁路业的投资，火车车轮产品需求的增加已是必然趋势，因此，这将直接促进公司未来业绩的增长。而公司投产的500万吨板材项目也可谓是恰逢其时。对07年钢铁行业的调研分析显示，今天的钢铁业将基本趋于“供需趋好,价格趋稳”，这也将有利于公司产品价格受益于钢铁业的转暖而得到保障。因此，基于公司产品结构的不断改善和产能增量的双重动力，国金证券预计公司2006~2008 年净利润分别为21.4、29.84、47.44 亿元，增长率分别为-24.8%、39.4%、59%；对应EPS为0.332、0.462、0.735 元，增长趋势明显。

　　调研快报

　　通化东宝 摇篮中的胰岛素龙头企业 腾飞在即

　　最新调研结论认为，通化东宝(600867)具备中长期投资价值，之所以出此结论，主要基于公司的五大要点：(1)胰岛素具有极高的技术壁垒；(2)由于胰岛素的规模化生产工艺具有极高的技术壁垒，目前全球只有诺和诺德、礼来、赛若菲和东宝能够生产，产品市场处于垄断竞争状态；(3)产品胰岛素具有巨大的市场容量，未来5-10年，世界胰岛素的市场将以10%速度增长，而在中国的未来5-10年，胰岛素市场更是将以30%速度增长；(4)在全流通的制度下，公司有很强的动力改善治理结构；(5)公司所持有的2600万股的通葡股份，将于07年逐步进入流通，因此，公司资产负债表将获得明显改善。

　　估值参考

　　S 天 水 天津保税区借壳 打造资本新平台

　　股票评级☆☆☆☆★

　　经时近一年的谈判，天津保税区终于实现借壳S天水(000965)而进入资本市场，重组后的S天水成为一家立足于滨海新区的上市公司，公司的价值主要基于滨海新区的光明前景。由于控股股东“天保控股公司”是保税区管委会直属的大型国有企业，此次重组非常彻底，将原有业务全部置出，置入天保房地产100%股权，同时，天保控股还承诺将把其拥有的土地储备及房地产开发项目注入S天水，这为公司未来发展提供良好的资源支持。另外，在股改方案中，新控股股东承诺公司未来三年净利润分别不低于1亿元、1.1亿元、1.2亿元，综合考虑到滨海新区未来发展的前景及大股东资产注入的预期，首次给予“买入”的投资评级。

　　评级参考

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

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　　来源：证券通