机构看市：S壳资源扶摇直上九万里

　　中石化系卖壳重组，中国铝业私有化也已开启，如今国家电网公司也是通过旗下四川电力取得了S*ST朝华、S西昌电、S乐电、S明星电、S岷电等5家上市公司。一边是批量卖壳，一边是不断增加旗下上市公司数量，央企在资本市场上大刀阔斧的重组大戏与如今“S”的壳资源用一句话来形容可谓“众里寻他千百度，蓦然回首却在灯火阑珊处”！

　　一、大重组历来是打造翻倍大牛股的摇篮

　　企业并购重组已有一百多年历史，当今世界的跨国公司都有过并购重组的成功经历，成功并购已经成为企业扩大规模、增强实力、提高效率的重要手段。正因为此，并购重组也历来是

证券市场经久不衰的永恒话题！演绎着一个又一个的

神话！从历史上看，重组板块具有的天然比价优势,为主力资金的运作提供了广阔的空间，最大的黑马往往都是从并购重组股中诞生的,历史上翻上几倍的牛股大部分都是重组股，这是因为通过彻底的资产并购重组,上市公司的基本面可以发生翻天覆地的变化,通过并购重组活动企业可建立更为广泛战略合作关系，提高企业的核心

竞争力，而股价常以大幅上涨做出积极的反应,不仅短线爆发力极强，而且中长线也具备非常充沛的上涨潜力。目前我国入世已有几年，国际竞争的压力越来越大，上市公司的战略重组势在必行。目前不仅内部环境有利于并购重组等深层次重组概念的壮大，中央陆续推出的国有垄断行业整合的一些政策，也使重组概念的形成有了良好的土壤。从证券市场的运行特点来看，重组板块一向是黑马的摇篮，成功的重组给了这类股票涅磐重生的机会，也给二级市场带来了巨大的想象空间。

　　二、央企重组催生资本市场对大量并购重组题材的炒作

　　一边是批量售壳，一边是不断增加受壳，央企在资本市场上出现了两种完全不同的操作模式。这两种模式则体现了央企不同的整体上市思路：一是通过清理旗下上市公司，为自身整体上市铺平道路；一是将主业细分之后，注入专业化的上市公司。央企通过收购扩容旗下上市公司更在近期形成高潮。如国家电网公司近期悄然收归了5家上市公司。与国家电网类似，央企“新丁”——中国化工集团已经拥有了10家A股上市公司。这些央企的举动，意在通过资本市场将自己的主业进行细分，把同类资产归并在一家上市公司名下实现整体上市。中钢集团原本没有一家上市公司，但今年则陡增了*ST吉炭、中钢天源、S华夏通。中航一集团党组书记、总经理林左鸣也明确表示，中航一集团正在按照“专业化整合、资本化运作、产业化发展”的思路对各专业板块进行整合。具体的说，使一批专业化企业上市，或一些业务捆绑整体上市。如此看来，那么来整理一下我们的思路，目前央企若要完成国资委主任李荣融定下的“央企必须成为行业前三名”大限，大多数央企都会选择收购扩容旗下上市公司、讲自己的主业进行细分。通过资本市场进行并购重组，可以最大程度上绕过行政壁垒的干扰等因素，最优化的进行国有资产的相应配置，最大程度上节省并购成本。另外，大量国企股上市使央企并购也不可能绕过股票市场，另外伴随着大量国企大盘股的发行上市，以及后续还可能将持续上市的大盘股。国企资产将大量的注入到股市，而这也必然会使央企并购重组难以绕过资本市场单独进行。

　　三、央企收购快马加鞭 “S”股大鹏一日同风起，扶摇直上九万里

　　那么哪些壳资源是最适合的呢？从国家电网公司近期并购的情况来看，国家电网公司旗下的上市公司过去只有国电南瑞、鲁能泰山，但近期通过旗下四川电力取得了S*ST朝华、S西昌电、S乐电、S明星电、S岷电等5家上市公司。选择了清一色的”S”股。一位券商研究员对媒体透露，目前剩余的S股公司中，政府推动的“重组加股改”方案的力度正逐渐加大，而当地政府来说，寻找民营集团的买家并不是一件容易的事，其中对于“净壳”的要求标准很高。但是如果是央企则不同，央企处于自身的做大做强的需要，扩张版图的欲望比较强烈。并且实力雄厚、背景强大的央企集团在上市公司的整合重组方案清晰明确。而另一方面，由于在我国目前上市公司的“壳”尚属稀缺资源，一方面，未股改公司的质地大多比较差，而另一方面，未股改公司也存在着巨大的财富空间。在敏锐的私募基金眼里，S股公司中不缺乏这样的“富矿”。一位私募基金经理近期表示过，一家市值不足3个亿的未股改ST公司，如果私募基金参与这类有重组概念的ST公司的股改、重组、到定向增发，在市场资金的追捧下，至少能达到未重组前市价的5倍以上。“500%的收益率，对善于套利的私募基金当然具有无比的诱惑力！”如此可见“趁着股改大限来临之际饕餮一把”的心理正在市场泛滥。

　　东方智慧 周杰

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