中信建投：投资者追寻结构性机会

　　新年伊始，股市在上周仅有的两个交易日经历了大起大落的过程，成交量也再创新高。

　　从各个行业涨跌情况来看，以银行业为代表的金融业开始出现回调，银行股平均跌幅达到了9.28%，而前期表现抢眼的地产、食品饮料行业则表现平淡，两天涨幅分别为-0.08%和0.27%。而前期我们以行业景气与估值水平来筛选的几个行业则表现强劲，成为指数巨幅震荡过程中的亮点。

　　本轮行情具有明显的资金推动特征，因此，寻找资金流动的方向和脉络是把握未来一段时期投资策略的关键。从目前行业的涨跌对比来看，资金对于金融股的热情正在消退。而对于估值仍然具有一定优势的行业，如煤炭、公路、电力等行业的追逐，使得这些行业出现了较大幅度的上涨，同时这些行业较高的换手率也可以部分说明资金流向的新选择。

　　我们预计，调整将成为下一阶段指数走势的主基调，而结构性变化将主导近期的投资策略。银行业作为市场第一权重行业，估值已接近区间上限，近期再次出现大幅飙升的可能性已经微乎其微。而前期在估值方面仍然具有一定优势的行业，如钢铁、电力、煤炭和公路等具有投资机会。从行业07年发展前景来看，航空与航运业也将成为投资资金追逐的目标。(执笔：陈祥生)