把握市场节奏 关注热点轮动

　　提要：以银行为首的大盘指标股今日再度大幅下挫，并导致指数迅速回调。不过短期内市场风险已大大释放，后市操作的重点是关注热点轮动的特点，并要保持理性。

　　博弈预期，博弈元素-----------------略，见完整版

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)国际市场对A股的影响：A股与周边市场的联动性越来越强，这点十分值得关注。首先是06年12月19日，泰国央行下令，实施外汇无息存款准备金的系列举措，以增加热钱进入成本，缓解泰铢升值压力，预防热钱大进之后再大出之时的金融悲剧重演，泰国股市因此而爆发“一日货币战争”，指数大幅下跌14%，A股因此受到牵连。近日原油期货价格骤然暴跌，周边市场的玉米、小麦、大豆、铜等市场无一例外地出现大幅下跌。几乎在同一时期，银行股开始大幅杀跌。

　　具体分析这次商品期货下跌，如果说原油走弱是因为美国气温变暖影响需求的话，玉米等品种大跌就缺乏充分的理由，受天气因素与及农产品深加工的快速发展，玉米等部分品种在未来两三年内供给偏紧。因此，这次商品期货齐齐走弱，极可能是资金集体撤离，重新布局的结果。

　　近两日银行股突然跳水，国际市场与商品期货市场下跌应该是其中一个诱因，但预期这种影响是短暂的，

　　2)把握后市的热点轮动：银行等大盘指标股汇集了市场上主流的人气，所以短期内仍然表现活跃，但风险已明显加大，操作意义也不大。相当银行股掀起的大盘蓝筹之风，在未来一段时期内将继续引领市场。下阶段表现活跃的大蓝筹将具有以下特点，一是市盈率相对有一定优势，安全防御性较好；二是落后于指数，短期涨幅不大。

　　具体方面，投资者可关注以下两个方面，第一是资源价格改革受益板块，《关于深化价格改革促进资源节约和环境保护的意见》已获得发改委主任办公会议的原则通过，在继续征求地方意见后，即将上报国务院。如果获国务院同意，中国的资源性产品价格将在2007年之后面临一场全面调整。第二是煤炭股，按发改委的意思，煤炭价格将坚持市场化改革方向，即市场的供求关系来决定价格。目前，小煤矿的关闭力度加强和煤炭企业成能重新核定将减少目前国内煤炭的潜在供给量，同时，新型煤化工的发展将增加煤炭需求量，这些因素都对2007年煤炭价格形成强大的支撑。另外，涨幅相对落后的电力股，高速公路股，港口股也值得关注。

　　二)主力资金博弈：最近盘面显示主流资金有换仓的迹象，应该是为07年重新调兵布局，大蓝筹仍然是布局的重点，主要理由是银行股奠定了大蓝筹在市场中的核心地位，大蓝筹已经成为市场的定海神针，属于股指期货推出后的战略配置品种，主力必然会围绕该板块反复运作。除此之外，未来3个月内年报将逐步披露，提前挖掘部分成长性较好的绩优股，包括老基金的一些重仓股，是主流资金另外一个重要任务。

　　三)中小散户之间博弈：注意短期内大市的结构性风险，建议减少操作为主，或者将目标定向部分调整到位的大蓝筹，或者质地较好的基金重仓股。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日大盘下探回升，维持震荡格局。

　　机会板块预期：预计交充通设施等防御性板块部分个股有较好表现。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的超跌反弹个股，注意逢高出局，同时注意市场分化的风险。

　　保护措施：建议逢高减磅，适当控制仓位。

　　广州万隆