今年股市五大猜想将破题

　　投资者2007年还能赚大钱吗？股指期货将如何影响股指？

　　今年股市五大猜想将破题

　　市场人士普遍认为：金融板块“位高权重”成定局，3000点整数大关有望轻松突破

　　本报记者王欣

　　2006年股市的辉煌表现，使许多投资者对2007年的市场充满期待。在年底兴奋地追入基金的投资者中，有相当是抱着年收益翻番的目标而去的。其实，2007年股市究竟会如何演绎，无论是机构投资者还是散户投资者，心中都有着无数的不确定性。在“黄金十年”的大胆假设之下，小心求证的气氛弥漫在每一个重要的细节与事件中。对于一个国内投资者可能从未经历过的市场阶段，年初的预想与实际的走势之间可以出现多大的偏差，只有市场在实际运行中才能够证明这一点。

　　猜想一：股指今年走多高

　　2005年底，行业内即便是最疯狂的预言家，想都没有想到过2700点这样一个数字。有一位私募基金操盘手，曾经在饭桌上作出了1500点的预测，已经被人们视作酒后狂言。到了2006年中，机构投资者对下半年投资策略的分析中，记者所见到的、走得最远的点位预测，仍然只有1880点。也许这只是大家敢于写在纸上的数字，也许人们心里想的更富创造性。那么在10月的时候，记者曾私下里问过一位今年做得十分漂亮的指数基金的基金经理：“此前说的1850点眼看就要到了，那么年底指数还会走到哪里？”他犹豫片刻：“2000点，2200点？明年一季度应该会创新高吧。”

　　可实际上，到2006年的最后一个交易日，上证综指最高达到2698.9点，距2700点整数关口真的只“差一点”。股指在最后两个月真的涨疯了，相信这是谁也没料到的。

　　从这一点上来讲，现在预测2007年股指究竟会走到哪里，可能毫无意义。

　　现在市场上人们普遍讲3000点，因为，有相当多的投资者认为，考虑到中国人寿的上市因素，今年一季度股指见到3000点应该没有什么悬念。江苏天鼎的秦洪认为：“2007年中国人寿、中信银行等都要上市，市场认为中国人寿开盘会冲到40元或者更高，这对指数的拉升作用不可忽视。整体来看，明年指数将轻松突破3000点。”

　　那么，对于2007年究竟看到多少点？聪明的基金经理们大多回避这个话题。因为，在一个“结构性牛市”的观点达成共识的情况下，许多人觉得这个话题毫无意义，“找几个成长在50%以上的大牛股就好了，管它指数涨多高呢？”这一观点下面实际上掩藏着一种“可怕”的心理预期：经过2006年股指的疯狂上涨，股指的成长空间实际上已被部分透支，2007年很可能是在股指的震荡微涨之中，走出局部的结构性牛市。还有人终于作出了“大胆假设”：5000点，但是加上了一个聪明的时间限定：“三年之内”，因为这是根据上市公司的业绩增长、

　　猜想二：金融股的行情被透支了吗

　　实际上，2006年股指的出乎意料，在一定程度上是金融股让人超乎预期了。作为人民币升值的第一受益板块，两税合并的主要受惠者，股市火爆的直接收益方，金融股的走强完全在人们的意料之中，但令人意外的是，它们会走得如此之强。仅年前最后一周，中国银行涨幅超过35%，工商银行超过30%。到目前，工行、中行、招行分别为两市第一、第二、第四大权重股。随着中国人寿的上市，据业内计算，如果人寿上市后股价定位于25元，其总市值将一举超过招商银行成为第四大权重股；如果定位于31元，将继续越过中国石化，成为第三大权重股。无论怎样，金融板块“位高权重”已成定局。

　　去年底，面对着银行股的“大象们”“身轻似燕”地翩翩起舞，连续涨停，这种景象还是让人有些目瞪口呆。有不少投资者认为，金融股的行情有提前透支的嫌疑。随着中国人寿的上市，金融股的行情有可能在一季度达到顶峰。据计算，中国人寿每上涨10%，将拉动上证指数上涨14.68点。如果人寿上市首日真的翻番，股指将大涨将近150点。

　　长城基金的一位基金经理曾经意味深长地说：“从日本及台湾股市的经验看，本币升值一倍，银行股的股价将翻十倍。从这一点来看国内银行股的上涨空间，简直难以想像。”

　　猜想三：成长股VS价值股

　　2006年，成长股与价值股交替领跑，推高股指。2007年，价值股和成长股谁会跑得更快？

　　国信证券研究所常务副所长蒋国云曾经预言，到2200点上方之后，股市将出现本轮牛市以来的第三个阶段，即成长股与价值股的同步上扬阶段，随着两者共同出现泡沫，市场也将短期见顶。而从实际走势来看，整个第四季度，价值股的步伐似乎比成长股更快，从“二八现象”到“一九现象”，大量的普通投资者陷入“赚了指数不赚钱”的尴尬境地。

　　但是，到年底算总账时，一个有趣的现象表明，两者相差并不远。2006年，上证综指全年上涨130%。尤其是最后一周，沪指五连阳，涨幅高达14.16%，工行、中行、中石化等大盘指标股对股指的贡献居功至伟。但另一方面，缺乏这些权重股的深成指，全年涨幅也达到132%，竟然超过了沪市。这从一个侧面表明，2006年成长股与价值股很可能是打了一个平手。

　　一些机构投资者的年度投资策略中认为，2007年，由于新基金的越发越大，许多大盘蓝筹股的排队上市，股市仍将是大盘蓝筹股的天下。香港市场上，恒生、国企、红筹指数共102只成份股的成交量占据了香港股票主板市场成交量的2／3，而内地代表100只最大型股票的中证100指数其成交量仅约占A股市场成交量的1／3。尤其从尚福林等管理层的公开言论来看，鼓励资本向优势企业集中，鼓励做强做大行业龙头，这将成为政府的政策导向。但也有许多投资者认为，牛市之中真正的大牛股仍然会从高成长股中诞生，许多行业龙头同时也是成长性最好的个股。又如中小板已经长达半年沉寂乏善可陈，一旦启动，其上涨空间不可限量。

　　究竟2007年谁胜谁负？可能仍要到年底算账的时候才会见分晓吧。

　　猜想四：股指期货将会如何影响股指

　　进入2007年一季度，最值得竞猜的话题就是股指期货了。对于一个全新的金融衍生产品，对于市场投资者都没有经历过的市场阶段，股指期货究竟会如何影响股市？无论机构还是散户，其实心里都有点没数。

　　被称为“金融期货之父”的利奥·梅拉梅德，在深圳“布道”时曾经被媒体问道：股指期货推出的初期，可能会怎样影响股指？精明的老爷子压根不理会这样的话题，干干脆脆地回答说：“那我怎么知道？”

　　神华期货的总经理汪正的预测就实际多了，根据海外市场的经验，他判断，在股指期货推出的初期，牛市氛围下股指期货可能会对股指起到继续推高的作用，但一段时间以后，可能会促发做空动能。这一观点在当前的机构投资者当中，认同者众。

　　但无论何种预测，一个共同的判断是：缺乏期货操作知识和足够风险意识的散户投资者，很可能成为股指期货的第一批牺牲者。而且，随着股指期货的加入，以及未来越来越多金融衍生品的出现，这个市场将越来越专业、越来越复杂，越来越不适合散户投资者参与。

　　猜想五：投资者今年还能赚大钱吗

　　2006年底各种各样的抽样调查显示，散户投资者在股市上的盈利面可能高达七成以上，亏钱的约两成，但另一方面，其中真正实现收益翻番、或者跑赢了大盘的投资者可能也只有5%。2007年普通投资者还能取得这样的盈利面吗？

　　可能许多机构投资者的回答都是不那么乐观的，结构性牛市、股指期货的推出、2006年的巨大涨幅……种种因素，都令市场投资者对2007年的收益预计更加保守了。实际上，有不少的市场预测甚至认为，散户在2007年亏钱的可能性更大。其实，散户投资者也有这样的忧虑，于是在去年11月之后，如此之多的资金从保证金账户、储蓄账户飞快地流向了基金账户。

　　那么，买基金就有赚钱的保证了吗？从2006年的经验看的确如此。根据晨星中国的统计数据，2006年，股票型基金的平均收益率高达126.45%，其中“冠军基金”景顺长城内需增长基金的净值增长高达182.2%。

　　但事实表明，基金在年初的判断仍然是谨慎的。有的基金在2006年收益翻番，但是基金经理对2007年只肯作出30%的收益预测。这个数字当然不能满足许多个人投资者的胃口，据记者对身边“基民”的粗略调查，“收益翻番”仍然是大部分投资者对2007年股市的预期。