大象起舞 节后有望上试2800点

　　渤海投资

　　本周A股市场高歌猛进，上证综指在本周五更是拉出近年来罕见的百点长阳K线，从而推动上证综指在一周内持续突破2400点、2500点、2600点的整数关口，如此就使得上证综指以一周暴涨近15%的长阳K线结束了2006年。

　　大象起舞 指数迭创新高

　　本周A股市场的暴涨，主要得益于银行股等大象股的暴涨，其中工商银行在本周一涨停，而中国银行则在本周末持续触及涨停板，而此类个股特征就是极强的指数杠杆效应，往往能够以不足百亿的流通股东撬起2、3千亿总股本，因此，中国银行、工商银行的暴涨迅速撬起了大盘指数，也就出现了本周指数的迭创新高的走势。

　　而从盘面来看，能够刺激大象也起舞的动能其实也很简单，一是指数杠杆效应。各路大型机构为了获得未来股指期货的话语权，纷纷配置此类个股。二是本周市场对税收改革的积极解读也赋予工商银行、中国银行等税负较高的大市值股的走强，因为一旦所得税率降至25%以及未来工资计税政策的调整，将至少提升工商银行、中国银行等银行股的估值水平12%以上，如此就成为这些大象股也能够轻盈起舞的推动力。

　　指数牛市有望延续

　　有意思的是，在本周盘面中，虽然大象纷纷起舞，但不少个股却依然出现了不断调整的走势特征，也就是说，目前A股市场是以指数牛市为特征的超级牛市。之所以如此，一方面是因为未来股指期货的推出等因素赋予指标股筹码的战略性的溢价。因为未来股指期货将成为机构资金暗战的核心场所，谁掌握了指标股尤其是类似于工商银行等这样的指标杠杆股，谁就能够获得话语权，所以，此类个股仍然不断地会获得机构资金的买盘支撑。

　　另一方面则是因为指标股均是关系到国计民生的支柱性产业，根据国资布局的思路，此类个股是几乎不会产生国有股大幅套现的压力。但反观一批小市值个股，包括民营股，只要股价一高估，大非小非们的套现欲望将形成极大的抛压，这更推动了资金涌入大市值股，如此的特征将推动指数牛市进一步延续。

　　也就是说，在节后行情中，指数牛市仍然会推动着大盘的进一步盘升，更何况，发行价只有18.88元的中国人寿将加盟A股市场，目前业内人士纷纷乐观预计中国人寿的开盘价就能够达到25元以上，既如此，这将进一步抬升上证综指的运行，因此，激进的业内人士称，在节后的第一个交易日，上证综指就有望上试2800点，中国人寿上市后将上试3000点，如此看来，持有指标股或者

封闭式基金的投资者有望获得长假的红利。

　　指数牛市改变“股民”生存方式

　　指数牛市不仅仅带动了指数的繁荣，而且还改变着“股民”的生存方式，比如说原先的牛市，几乎是全股皆牛，因此，投资者被套之后，只需要时间等待，就可以获得解套并获利的机会。但由于指数牛市，或者说“二八现象”的存在，未来即便牛市，也未必能够解套，因此，套牢的股民的生存方式发生着改变。再比如说股民选择

股票时，如果不能及时跟进主流品种，那么，也基本上是赚了指数不赚钱，道理很简单，目前指数牛市就是主流股的牛市，就是机构资金的牛市，本周以来的行情就再一次证实了这一点。

　　生存方式的改变必然会推动“股民”采取新的对策，否则只能被市场所淘汰。就目前来看，笔者有两个思路，一是建议“股民”改作“基民”，买入封闭式基金、

开放式基金，这样可以通过基金之路径获得分享指数牛市的收益。二是坚守价值成长的思路，即研究上市公司，以上市公司的成长性对抗指数型牛市，因为不管是指数牛市还是什么样的牛市，证券市场的最终收益率是体现在上市公司的成长上，因此，只要把握住上市公司的成长性这一标准，那么，即便短期可能与主流板块擦肩而过，但由于成长性个股所带来的估值提升动力，最终会获得不菲的投资回报。

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