黄金十年始起步 股市尽带黄金甲

　　2006年即将过去，2006年是属于股市的，是投资者喜悦的一年，丰收的一年!上证综指从去年底的1161.06点起步，展开了不断攀升的牛蹄。12月14日更是历史性地突破2245点，刷新了中国股市创立16年来的最高，而且突破了5年前的历史大顶，意味着股市真正地将大熊踩下，在技术上迎来了反转！年底沪指更是最高摸至2698点，最后以2675.47结束了全年的交易，年升幅最高132%，成为了继1991年、1992年之后涨幅最大的一年。狗年的股市真的是“旺旺”，站在历史的高点，可以骄傲地说2006年是属于股市的，换句时时髦的号是“满城尽带黄金甲”！

　　而支持2006年股市大牛，其主要原因有两点，一是国民经济持续高增长以及人民币的加速升值，尤其是第四季度人民币的升值加速和屡创新高后，提高了人民币标价的A股长远估值和升值潜力，从而加速了股指的上攻力度。而且，股改的成功，股权激励机制的实施，令到股市资源优化配置的功能等到充分发挥，激励机制有效形成，而 “铁腕”打击违规和清欠，也为牛市的展开打下了坚实的制度基础。此外，机构实力在06年得到不断发展壮大，投资基金以骄人的业绩加上牛市的氛围令其由被人冷落到热销，

封闭式基金由严重贴水到重新回到面值以上。百亿基金的发行已不再是神话，嘉实策略增长一天400多亿的发行记录更是令人叹为观止！而QFII在不断增加额度，年底已经突破了90亿美元，其重仓股如有色金属和银行股的暴升，更使其先进的国际化视野和投资理念越来越得到市场广泛的认同。同时，保险资金和社保基金也在不断扩大入市规模，券商融资渠道的扩宽也使其迅速恢复元气，正是理性的机构投资者规模的迅速扩大和合力，令到价值投资理念在中国股市终于形成，也是产生“蓝筹风暴”的根本动力。

　　06年已经成为过去，由于指数有较大的涨幅，很多投资者开始担心牛市在07年会否延续？我们认为，这种担心尽可不必，因为长达4年多的熊市，其之后的牛市不可能只是短短一年就结束。而且从国际的视野来看，我们不妨参照与中国称为“金砖四国”的其它三国股市的表现，印度、巴西和俄罗斯股市近年来都先后经历了大牛市：其中印度从2003年开始最大的升幅高达365%；巴西从2002年开始最大的升幅高达89%，而俄罗斯从2002年开始最大的升幅高达370%。而我国06年只是132%，与中国近年GDP的高成长，加上人民币的升值潜力没有理由比其它三国逊色。不要忘记

人民币升值这一大因素。

　　就以当年日本、中国台湾和韩国等货币升值对牛市的推动来说吧，日元升值从1972年启动到1989年，延续了17年，升值幅度60%，而股市涨幅高达19倍。我国台湾在台币升值过程中，股市6年时间最大涨幅也接近18倍。这样我国A股市场06年的涨幅与之相比实在是太少了，所以有人将2006年比喻为“黄金十年”的元年一点也不为过。当然，经过价值回归后，07年股市有可能结束“疯牛”转为“慢牛”，因为在过去的一年，我国股市已经结束了价值回归的牛市初级阶段，其标志就是蓝筹股的革命，随着年底超级大盘股的飙升和暴动，07年初，它们将有可能进入调整和整固。07年有可能进入炒成长和炒预期牛市中级阶段，只有当牛市进入末期，才进入炒想象，炒未来的“鸡犬升天”阶段，那么，07年市场的高点和阻力在哪里呢？目前股指已经创也历史新高，上方已经无遮无挡了，其实它也意味无论股指和个股都进入想象的炒作阶段，上方的阻力位最大的只能够是整数关口，如3000点等，那么，有哪些个股在07年最具潜力呢？

　　我们认为，07年最具潜力的并不是蓝筹股，因为它们在06年已经有了较大的升幅，股市已经过了价值回归的阶段，进入成长性的中级阶段，其标志是炒成长、炒未来，所以反而是升幅较少的成长股在07年升幅最大，机会最大！那么，07年又有哪些主题值得关注呢？

　　每一个行业板块的大幅炒作离不开政策的背景，从政策来看，扩大内需，鼓励消费是07年重要的经济任务，所以大消费概念最值得注意，也是外资和QFII最看好的。此外，由于

能源的紧缺，国家对环保的重视，节能环保概念也充满机遇。而科技是生产力，自主创新的高科技概念股也就始终充满机会。此外，不可忽视的还有连续多年来国家支持的“三农”概念，因为我国经济要继续保持持续高速发展，扩大内需，最重要的是“新农村”这个突破口。

　　广州万隆 黄永耀

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