乐观不乏隐忧 07年的赚钱要诀

　　提要：在银行股的带领下大市一路过关斩将，在短短四个月内实现了千点的巨大升幅，并在最后一个交易日以百点升幅谢幕06年牛市。展眼未来，可以说是机会与风险并存，投资应持怎样的投资策略，才能在新一年中与牛市共舞呢？

　　博弈预期，博弈元素-----------------略，见完整版

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)07年的乐观与隐忧：06年A股的升幅应该是不小的，其中部分个股升幅甚至超过二倍，三倍。不过我们有理由相信07年的A股同样是乐观的，正如尚主席所说的那样，中国资本市场正在发生转折性的变化，整体向好的方向发展。宏观经济方面，预计未来几年，我国经济仍将保持7%以上的高速增长，仍然处于腾飞的黄金时期，作为经济晴雨表的股市，有理由走进长期牛市的良好格局。

　　同时，

人民币升值的预期也将进一步带动中国资产的全面升值。据早前一些专家的分析，未来几年人民币升值的合理速度在3%左右，但按今年的情况来看，贸易顺差扩大、美元走弱等因素赋于人民币更大的升值压力，因此3%的速度也许是保守的。结合周边国家的经验，

　　日本在1971年到1989年，日元升值3倍，日本股市则涨了20倍；韩国在1985年到1990年，韩元升值30%，股市涨了5倍；台湾地区在1985年到1990年，“台币”升值60%，股市涨了12倍。与这些国家地区相比，A股今年的升幅的确可以说是微不足道。

　　资金面方面，开放式的基金规模已达5000多亿，是05年2.7倍。在巨大赚钱效应的吸引下，07年基金的规模成几何级数增长也不是没有可能。另外，投资资产超过万亿的保险资金正研究着扩大入市比例问题，若将5%的上限改成10%，则意味着可能入市的资金增加一倍。QFII、国企资金、社保资金等入市的热情相当高，不用太多疑问，07年的股市又是资金充裕年。

　　07年的市场乐观的，但也不乏隐忧。目前，股权分置改革已经进入了收官阶段，但是考验其成败的时间却是在07、08年。相对于06年平均每月百亿的小非来说，07年的解禁压力不容忽视，解禁规模高达4000亿。另外，明年上半年股指期货将依时推出，A股将结束单边市的历史，做空也能成为赚钱的模式。在今年涨幅过大的情况下，在明年解禁压力不容忽视的情况下，股指期货的出现会不会导致A股出现一轮惊人的牛市中级调整呢，本栏认为可能性不小。

　　2)战胜2007年的较佳策略：从统计的数据来看，06年有三成的投资者未能分享到牛市的喜悦，究其原因除了持有边缘股外，最重要的因素就是频繁进出。可以这么简单地概括，06年的投资策略是“买入然后持有”。在即将到来的07年，这种策略也许有点不合时宜了，因为单边性上涨的行情很难在07年中呈现；“精选个股，审时度势波段操作”也许才是最佳的指导思想。从基本面的角度来看，有三类

股票已经获得众多机构的共识，第一类是消费升级类股票，随着刺激消费政策和人民币升值，品牌消费和高端消费依然是持续性的主题；第二类是中国资产类股票，代表性行业是银行保险等；第三类是传统的周期类行业，周期股不仅是市场中利润贡献最大的股票群体，其业绩增长态势也趋于好转。

　　从时机的角度来看，股指期货推出后可能会引起大市中级调整，届时中小盘股由于筹码锁定性较好而获得市场的偏好。事实上，部分低估、行业空间大，行业分散、有成长性的小盘股，在大多数时间内都能为投资者带来超过指数的收益。

　　最后，大机构博弈的时代已经来临，今年大盘股受到疯狂拉抬，在某种程度上是机构博弈的结果，预计07年这种情况更加明显。由于中小投资者天生的信息弱势，若再加上分析能力不足的话，07年最好的投资策略也许就是由股民变成基民了。

　　二)主力资金博弈：

　　大蓝筹是市场的定海神针，属于股指期货推出后的战略配置品种，主力必然会围绕该板块反复运作。除了选择部分大蓝筹外，主流资金也开始大胆挖掘部分成长性较好的绩优股，包括老基金的一些重仓股。受结构分化影响，部分基金重仓股出现一定幅度的下跌，但这些重仓股成长性较好，未来上涨空间巨大，应该还是基金明年重点买入的对象。

　　三)中小散户之间博弈：

　　注意短期内大市的结构性风险，建议减少操作为主，或者将目标定向部分调整到位的大蓝筹，或者质地较好的基金重仓股。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日大盘维持震荡盘升格局。

　　机会板块预期：预计基金重仓的部分个股有较好表现。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的超跌反弹个股，注意逢高出局，同时注意市场分化的风险。

　　保护措施：建议逢高减磅，适当控制仓位。

　　广州万隆

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