广州万隆：2007年投资主线分析

　　提要：本栏目连续4篇文章对2007年主线进行了一次初步的分析，试图为投资者在2007年抓寻最具价值的主线，在以后后续的文章中我们也还将继续对具备最有潜力和持续性的主线做一个详尽的分析。

　　本栏目连续4篇文章对2007年主线进行了一次初步的分析，试图为投资者在2007年抓寻最具价值的主线，在以后后续的文章中我们也还将继续对具备最有潜力和持续性的主线做进一步分析研究。

　　在本文中，将就2007年市场格局和主线做一些补充分析，另外也将对第一季度的阶段性热点做一个初略判断。

　　一，2007年指数空间可能有限

　　我们预计2007年市场仍将保持活跃，但是由于对指数影响最大的大盘蓝筹估值已经普遍不低，指数的涨幅可能有限，结构性牛市的特征将更为明显。

　　本栏目认为，2007年投资者将面临众多投资选择，但是结构牛市下个股风险不小。只有那些能够持续创造股东价值的企业才能在2007年的市中胜出，并充分享受估值溢价。另外在全流通的大潮面前，层出不穷的股权激励、大股东概念股也能够制造阶段性的机会。同时在指数的上扬过程中，可能很多

　　总体上，我们认为2007年指数涨幅空间不大，市场主要将呈现出结构性牛市的格局。

　　二，板块分化加剧

　　既然我们认定2007年为结构性牛市，那么二八分化的情况很明显将再现。这种分化主要表现在两个方面：

　　1，板块之间的分化

　　2007年被全面炒高的行业，其估值相对普遍不低，不少板块可能会透支2007年的业绩，甚至2007年业绩将会低于其预期。这就会造成部分行业在价值回归的基础上整体走低。而符合目前产业升级及内需型产业要求的行业可能会出现大部分上市公司持续向好的情况。

　　2，板块内部的分化

　　和行业间的分化相比，行业内部的分化特征将更为明显。如在服装行业内，缺乏品牌效应的低档服装类上市公司可能会陷入到激烈的行业竞争中，其业绩增长乏力。但是，具备较好的设计能力和品牌效应的服装类上市公司则比较符合消费升级的主题，其预期向好。

　　我们认为，2007年行业内部的分化程度甚至会超过行业之间的分化程度。

　　三，产业升级是一个最长的大背景

　　本栏目认为，在

　　这里主要线络在于收入增长推动消费升级、出口产业的升级。

　　如经历了升值洗礼的中国制造业必将诞生一批世界级的龙头企业，这些企业将改变世界对中国制造“低质低价”的印象，将从战略、技术、管理等方面引领世界，A股市场中的上市公司很可能诞生这样的一批企业。

　　消费升级也将会逐渐改变我国的经济格局，零售等分享消费升级收益的行业继续保持稳定增长，机械、电子等面临产业转移机遇的行业则有望催生出世界级的巨头。另外，适应中产阶级需求的消费品企业以及农村市场的消费品企业很可能成为消费升级过程中能够持续增长的明星。

　　能够提高产品附加值和产业

　　四，第一季度主线分析

　　1，金融、地产、大蓝筹可能会继续保持影响力

　　我们认为今年市场中最具持续性的热点金融、低产以及大盘权重股由于投机性炒作的惯性，在2007年初可能还会有持续性的上扬。但是该类股的操作难度较大，这点应该注意。

　　2，业绩和分红将成为一季度的炒作热点

　　在2007年的一季度，另外一个最具备潜力的热点可能是业绩高增长和高分红题材。根据目前的数据统计，由于06年第一季度上市公司的业绩基数较低，则2007年第一季度业绩同比增长将较为明显，在这样的环境下对业绩分红题材的炒作可能会较为热烈。

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