步入2007年 资金面仍然相对宽松

　　在波澜壮阔的2006年行情过去之后，步入2007年，流动性过剩现象仍将持续存在，这几乎是所有研究机构的共同观点。

　　央行最新发布的报告显示，由于股票市场持续活跃，储蓄存款一部分被分流到股票市场。

　　平安证券分析师李先明认为，从进入市场的方式看，大致估计2006年前三季度股票型基金净增约824亿元。

　　另外，由于2005年12月《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的出台，放松了保险机构投资者投资股票市场的比例，2005年9月至2006年9月一年间保险资金通过从基金净赎回，到直接投资证券市场（含企债、金融债、转债和股票）的增量资金2443亿元中，应有不小的比例进入了股票市场。

　　李先明指出，虽然2007年

新股发行、再融资以及限售流通股减持的规模都很有可能再创历史新高，市场的资金需求面临较大压力，但在居民储蓄仍源源不断流向

证券市场，在人民币持续维持强势以及流动性过剩状况仍然维持的情况下，“我们预期2007年A股市场的资金面仍然相对宽松。”

　　增量资金的主要来源包括储蓄存款、保险资金、社保资金、QFII的继续净流入。

　　李先明称，由于中国的社保保障体系不完善等因素，从总量来说居民储蓄的存量资金仍会维持现状，从历史数据看，储蓄存款每年新增量约2万亿元，根据2006年下半年的实际情况推算，保守估计增量资金中的20%会进入资本市场，即保守预计2007年从储蓄分流到资本市场的资金总量将达到4000亿元。

　　“这些资金中相当一部分将主要通过投资基金的方式进入证券市场。”李先明称。

　　不过，李先明认为，QFII虽然已成为市场的第二大主力，且在100亿美元总额度中，可使用的额度已经较为有限，但考虑到

人民币升值压力依然沉重，并且市场整体的资金供给已经相当充裕，因此不排除未来国家对QFII额度的审批步伐有可能会有所放缓。

　　“我们预期2007年来自QFII的资金增量将较为有限。”李先明表示，不过再加上保险、社保等资金，这一块至少也将提供500亿元的增量资金。

早报记者 孙立云

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