保持理性 紧随政策提前布局

　　提要：最近银行股的表现可圈可点，尤其是两只权重银行股，本周升幅已经超过二成；另外几只指标股也表现不俗。面对着指数与权重股的激情上涨，投资者应保持理性，并结合政策面为明年的行情作好准备。

　　博弈预期，博弈元素-----------------略，见完整版

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)主力财大气粗，狂拉指标有预谋：最近几天银行股表现强劲，短短一周内上升幅度高达二成，估计让相当部分人大跌眼镜。更重要的是，银行股表现强劲是在资金面并不充裕的情况下发生的。首先，中国人寿申购冻结的资金高达8000亿，创出了资金冻结的新纪录。其次，根据《基金法》第五十九条中的有关规定，基金财产不得用于向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券。也就是说，相当部分基金受制于规定而无法参与银行股的拉升行情，包括最近的发行基金明星嘉实。在缺少部分实力雄厚机构的情况下，大笨象银行股仍然能轻舞飞扬，可见在市场中还存在着实力非凡的资金大鳄。

　　主力资金实力雄厚、资金规模庞大这点已不需要太多证明，最重要的是要理解他们的意图是什么。从估值角度来看，工行、中行已达到甚至超出中短期内的估值上限，而所谓的工行比翼花旗等言论充其量是对盘面的牵强解释而已。既然如此，主力为何如此大胆呢，本栏认为，备战明年的股指期货应该是最大的原因之一。一方面，

中国经济保持快速增长，人民币长期升值，

股票市场正发生转折性的变化等因素，可以支持股价有一定的溢价。因此，大主力完全可以凭着这一点，借着目前股市的涨势再炒作一段。另一方面，明年初期指期货将推出，届时将消除了主力高位出货的难题，他们只要做空股指期货便轻松锁定了收益。据有关统计显示，QFII已经收缩投资的范围，开始扎堆部分指标股，应该就是冲着股指期货而来的。

　　2)紧密结合政策面，合理布局明年行情：两税合一更大程度上只是新一轮寻宝游戏的幌子而已，扎堆成长性好的大蓝筹和挖掘估值偏低的大蓝筹，备战明年才是机构的真正目的。因此，银行、通信、地产、钢铁等行业的龙头企业轮番表现，将是后市的重点特征之一；不过追高大蓝筹仍然是风险的。

　　除此之外，投资者也可以结合政策面，提前布局明年的投资品种。首先，按照

证监会尚主席的指示，未来工作重点之一是支持企业整体上市和大型企业境内、外同时发行上市，推动境外上市公司回归境内市场发行A股，推进高成长型中小企业发行上市。也就是说，整体上市仍然是明年市场的重点，特别是部分国有控股企业，将通过注入资产来实现做大做强的目标，估值空间也会相应大大提高。另外，资源价格改革也在如火如荼地进行着，一旦获国务院同意，资源性产品价格将在2007年之后面临一场全面调整。投资者就可以选择受益资源价格改革的相关个股。

　　二)主力资金博弈：

　　大蓝筹是市场的定海神针，属于股指期货推出后的战略配置品种，主力必然会围绕该板块反复运作。除了选择部分大蓝筹外，主流资金也开始大胆挖掘部分成长性较好的绩优股，包括老基金的一些重仓股。受结构分化影响，部分基金重仓股出现一定幅度的下跌，但这些重仓股成长性较好，未来上涨空间巨大，应该还是基金明年重点买入的对象。同时，考虑到明天是今年最后一个交易日，基金为了做高净值，明日拉升的动力较强。

　　三)中小散户之间博弈：

　　注意短期内大市的结构性风险，建议减少操作为主，或者将目标定向部分调整到位的大蓝筹，或者质地较好的基金重仓股。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日大盘维持震荡盘升格局。

　　机会板块预期：预计基金重仓的部分个股有较好表现。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的超跌反弹个股，注意逢高出局，同时注意市场分化的风险。

　　保护措施：建议逢高减磅，适当控制仓位。

　　广州万隆