碱业行业复苏 龙头品种可重点关注

　　行业概况：行业面临低位复苏的重大机遇

　　纯碱是多种工业用化学品最重要和基本的原料之一，广泛应用于轻工、化工、建材、冶金等行业，被业内人士称为工业之母。目前我国纯碱消费最大用户是玻璃工业。伴随着人民生活水平的提高和城市化进程的加快，相关消费将呈现逐步上升态势。因此，中国的纯碱行业在未来仍将呈现稳定增长的格局。长期来看，得益于经济快速发展，更是发展空间巨 大。相关上市公司的稳定增长潜力，提醒投资者给予密切关注。

　　纯碱按照生产工艺可以分为天然碱法、氨碱法和联碱法三种，我国天然碱资源较为缺乏，纯碱生产主要是氨碱法和联碱法并存。近年来，我国纯碱产能迅速增长，并在2003年一举超过美国成为世界第一纯碱生产大国。此后，国内纯碱产能仍保持10%以上的增速。2005年我国有纯碱生产厂家50余家，其中6家企业年产能力超过80万吨，前十家生产企业产量占全国纯碱产量的60%，产业集中度有进一步提高的趋势。从整个行业环境来看，2006年下游产品平板玻璃、合成洗涤剂和氧化铝等行业出现了快速发展，尤其是氧化铝2006上半年产量同比增长了50.6%；同时，由于环保问题，美国和欧洲纯碱产商纷纷减产，为我国纯碱出口创造了有利的国际贸易环境；另外，未来两年国内基本没有再投产较大规模的纯碱项目，使得纯碱行业的产能扩张逐渐平静，这一切可谓给予了该行业公司发展的黄金时期。因此，在需求和出口的增长、原盐价格走低以及供给增长的趋缓的推动下，纯碱价格将继续保持高位，预计该行业将在2006年底至2007年初开始明显复苏。由此所带来的证券市场相关个股投资机会应引起投资者的注意。

　　市场表现：

　　从上述行业概况可以看出，纯碱生产企业的规模将直接决定其成本的优势，更会影响到分享产品价格上扬所带来收益的多少。故而在股价走势上看，按基本面优劣，资金驻扎程度各不相同。不过总体上，由于产品价格近年来波动频繁，表现相当活跃。

　　板块纵览：

　　当前沪深两地纯碱行业上市公司数量有限，在表现上，有一定的联动效应。其中，规模较大的山东海化(000822)、三友化工(600409)、青岛碱业(600229)无疑为该行业龙头企业，在板块中地位相当明显。而如同山东海龙(000677)、亚星化学(600319)、南风化工(000737)、双环科技(000707)等公司，或由于产品性质或由于生产原料与之相关，在走势上亦呈现趋同迹象，可在板块整体启动时加以关注。

　　重点个股：

　　青岛碱业(600229)：公司是我国纯碱行业的七大龙头企业之一，拥有年产纯碱60万吨的能力，近年来控股股东大力重组给公司重造优良的基本面提供了历史性机遇，盈利能力不强的农药资产被纷纷剥离，与海湾集团及所属企业持有的700亩土地使用权相置换，公司的资产质量大大提升，并正在进行联碱循环经济改造项目，具备火爆的循环经济题材，公司产能扩张潜力大，目前公司多个项目年内即将完工投产。1)、40kt/a油脂水解项目：该项目计划投资4418万元人民币，预计2006年底前完工投产。2)、16万吨/年合成氨填平补齐项目： 该项目计划投资3800万元人民币，预计2006年底前完工投产。3)、热电联产II期工程： 该项目计划投资22,418万元人民币。目前该项目已完成进度的97%，现正在进入调试运行阶段。多个项目的即将完工，将对公司年度业绩产生积极影响。更值得一提的是，公司参股交通银行、光大银行，并控股万通证券公司，积极涉足金融行业，股权增值潜力巨大。二级市场走势上，3月27日红色箭头的买入信号给出后，该股持续攀升，目前仍处在容维买入信号中，12月8日容维底方阶段性最低点提示再度给出，该股重拾升势，连续走高。建议短期重点关注。

　　容维