天勤证券：2500点关口路在何方

　　周一股指高歌猛进，92点的长阳线已经将2400点踩在脚下，2500点重要关口近在咫尺，一边是股指飘红，一边是大多数股票的“恐高”，投资者该何去何从？

　　一、指数已经失去真实价格中枢衡量意义。沪综指在工行的带领下直接将红旗插上了2450点上方,仔细研究，我们发现，在今天的上涨行情中,指数上涨92点，而仅工行、中行、中国石化3只权重股的上涨就直接拉动股指上涨93点(工行拉动57点，中行拉动28点，中国石化拉动8点)，其他个股中虽然有三分之二的个股出现上涨,但是绝大部分股票都没有跑赢大盘，至多是以微涨收场。大机构控制指数的特征已经非常明显，单从指数上看，已经失去对市场整体价格中枢的衡量作用。

　　二、结构性调整仍在深入演进过程中。事实上，本次行情的发动过程中,市场各大主力一直在收缩战线，以挖掘个股价值为主要炒作思路。绝大多数核心价值类和成长型

股票都被机构重仓把持，落实到盘面变化特征就是这些个股的成交量在屡创新高的过程中逐渐减少。公司成长性越是突出的股票越是一路高歌猛进。即便是市场走到今天的位置上,也丝毫不见主流资金筹码的松动。因此，未来最主要的风险和机会都将存在于机构持仓的结构性调整过程中，对于相当部分估值不再具备吸引力的品种而言，调整风险很大。强者恒强，弱者恒弱，这种结构性调整风险，我认为是未来我们在交易中需要防范的重点。

　　三、未来机会主要存在于两类品种中。一是以工行、中行、万科为代表的一线品种。万科从今年8月以来升幅超过200%，工行又成为新的龙头，在股指期货推出前，该类一线品种仍将保持充分的上升动力，考验我们的是如何克服深入人心的“恐高”心理。二是以中小板为代表的优质补涨品种。只要自身价值对机构有吸引力，这样的股票就会反复被挖掘。我们看到，本波行情自1550点启动至今，最吸引眼球的是二线蓝筹经历了从建仓到拉高这样一个极为流畅的运作流程，而同期有资金大举入驻的中小盘个股要引起我们的高度关注，该类股票成长性极佳，建仓动作清晰，又严重滞后于市场，极有望成为未来行情中新的亮点。

　　天勤

证券 邓汉学

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