机构看市：煤炭股前景光明

　　煤炭销售旺季价格大幅上涨。山西动力煤、无烟煤坑口价格全面上涨：目前大同动力煤坑口价格为285元／ 吨，较10月底的267元／吨上涨了18元／吨，较7月份的低点240元／吨上涨了45元／吨。阳泉无烟煤坑口价格上涨到260元／吨，较10月底上涨了30元／吨，较8月份的低点上涨了40元／吨。山西主焦煤走势相对稳定，如柳林4号煤基本上维持在480元／吨。中转地秦皇岛煤炭价格续创年内新高，目前中转地秦皇岛煤炭的大同优混价格上涨到500元／吨，续创年内和历史新高。较10月份的472元／吨上涨了28元／吨，较7月份的低点455元／吨上涨了45元／吨。

　　中国2007年燃煤的价格将显“长期强势”。2007年燃煤的基准价格将再一次保持在历史价格的水平线上，直到2008年才会出现轻微下滑。中国燃煤现货价格近几个月内强势增长，由2006年9月份的低谷价上涨了9%，现货价格在中国创历史新高。燃煤价格在2007年看涨的主要原因有：小型煤矿不断关闭；政府严格控制新煤矿开发；新煤矿开发的成本投入增高；需求增长强势回弹。

　　从资源价值角度而言，A股煤炭公司采矿权重估增值幅度在2-10倍不等。从真实的市净率角度而言，煤炭股被低估的幅度在30%~50%。目前国内A股煤炭公司账面价值是被会计准则的差异人为“调低”了，仅仅从“维简费”、“安全基金”的角度来看，其真正意义上的净资产相对增值幅度至少在15%~20%以上；若考虑煤矿有形资产本身的增值来看，其净资产的增值幅度在应在50%以上。煤炭板块真实的市净率要远远低于目前的2倍。另外，煤炭板块中的一半

股票曾在股改方案中承诺今后三年内的分红比例在30%以上。由此看出，煤炭板块的估值明显低估。

　　综上所述，我们不难看出，煤炭板块的前景一片光明，

煤炭价格的上涨，政策方面的倾斜以及估值相对较低，都对煤炭板块构成了直接利好。二级市场上，煤炭板块近期不断上涨，但涨幅明显落后于大盘，仍有强烈的补涨要求，随着大盘的不断上涨，预计该板块后市将继续上冲，投资者可继续重点关注。

　　容维

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