提要：中小板类个股近期的普遍走强，是有一定的基本面基础支持的。尤其是作为各细分行业龙头的中小型上市公司，具备很好的成长性且目前估值也普遍合理，很容易继蓝筹板块之后，成为机构博弈过程中资金建仓的重点。

　　大盘20日早间一度出现快速回落，地产、银行、钢铁等前期的主流蓝筹出现了联袂调整的走势，但随后市场强势就再次得到完美体现———在威尔泰为首的中小板个股群起冲击涨停的鼓舞下，20日两市共有34个股涨停，刺激股指在震荡后继续收阳，尤其是中小板指数，整体表现明显强于大盘。

　　本栏目认为，中小板和股本适中的各类成长股近期的崛起，是有一定的基本面基础支持的。尤其是作为各细分行业龙头的中小型上市公司，具备很好的成长性且目前估值也普遍合理，很容易继蓝筹板块之后，成为机构博弈过程中资金建仓的重点。

　　一，新的估值洼地

　　在经过一段时间对蓝筹股的大幅拉抬后，市场整体的市盈率中枢在向上移动，这就使一部分前期滞涨的中小盘股其市盈率水平显得相对偏低。

　　我们可以看到，目前年增长率不超过20%的工商银行等上市公司市盈率已达到30倍左右，而很多年增长率近30%的中小盘成长股其市盈率也不过25倍左右。可以说经过一段时间的大蓝筹行情后，市场价值中枢的上移使中小盘股板块开始成为新的估值洼地，这应该说是中小盘股表现活跃的主要基础之一。

　　二，部分中小盘股具备极佳的成长性

　　从行业成长的角度上而言，中小型上市公司尤其是能够在深圳中小板上市的部分小型上市公司，很多大都是所属细分行业的龙头型企业。这类公司一般市场占有率普遍较高，具备一定的技术和管理优势，具备行业垄断能力一般是其能够保证较好的成长性主要原因。

　　如伟星股份是服装辅料行业的龙头、科华生物是生物制药类的龙头、而华星化工则是低毒农业行业的龙头。在成熟的估值体系下，这些具备一定垄断能力的行业龙头，一般甚至要获得超过行业平均市盈率的定位。

　　三，机构博弈促使中小盘股成为新基金的建仓对象

　　机构博弈和庄股时代的一个比较大的区别就在于，机构博弈时代博弈的主要几方在信息的占有程度上是相同的。这决定机构再依靠传统的通过筹码集散和信息控制来任意操纵股价风险极大，很可能成为其它机构猎杀的对象。这决定在占有信息的程度上再解读信息，通过深度发掘上市公司价值和成长性为主的投资模式才可以在博弈过程中处于有利的地位。

　　从目前的实际情况来说，开放式基金已经成为众多机构的博弈对手，尤其是部分新发行的基金，面临着在较高位大量购买大盘蓝筹的窘境。为了优化其持仓结构，不排除基金尤其是部分小盘基金将配置的重点转向市盈率不高而成长性良好的中小盘股，从而在低风险的基础上获得较好的收益。

　　可以说在市场平均估值普遍不低的情况下，估值偏低合理同时又具备一定成长性的中小盘股是目前基金等大机构的唯一较好选择，很容易成为机构资金哄抢的对象。

　　四，扭转投资理念看市场

　　本栏目11月份文章曾经强调过，目前的资金机构发生了由量变到质变的过程(主要是开放式基金的大规模扩容),决定了市场的博弈基础发生变化。目前市场开始真正进入到机构博弈时代，从而推动市场运行方式和投资理念发生变化。

　　我们认为，这种投资理念的变化还将深化发展。而为了能够适应这种变化，我们必须能够放弃过度追求差价、过度看中指数和板块运行的投资思路，而将操作重心转移到从上市公司成长性以及相对估值的角度来发掘个股，长期持有获利的投资思路上来。

　　也就是说，精挖个股才是机构博弈时代的长期生存之道。

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