医改试点扩大 个股鹏程万里

　　最新消息：财政部长金人庆19日表示，2007年中国将加快新型农村合作医疗制度改革试点，试点范围将扩大到全国80%的县(市、区)。

　　　金人庆在全国财政工作会议上指出，明年中国地方财政补助标准要全部提高到每人20元，并不断完善办法，规范管理，确保参合农民真正受益。

　　　记者从财政部了解到，截至今年9月底，全国平均50.07%的县(市、区)进行了新型农村合作医疗制度改革试点，参合农民4.06亿人，参合率达到80.49%，中央财政补助标准由10元提高到20元，省级财政也相应提高了补助标准。

　　　金人庆还指出，明年中国将扩大城镇职工基本

　　　此外，他强调，明年中国还将继续支持公共卫生体系建设，研究实施免费防治重大传染病政策，促进基本公共卫生服务均等化。

　　医改机遇几何

　　医改是构建“和谐社会”的重要组成部分，是目前全社会关注的焦点之一，《医药行业“十一五”发展指导意见》、《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，对医药行业的发展指明了方向，这三项即将推出和已经推出的重大政策，将会对未来医药行业产生重大的影响。

　　国泰君安的行业报告认为，医药板块三季度甚至全年的业绩都将维持低迷，但随着医改的启动，预计2007年中期可能迎来向上的拐点。而业内人士普遍认为，以基础药品为主的制药企业将明显受益于医改政策，企业经营很有可能在07年逐步回暖或明显反转。

　　显然，新型的医疗体系建设将持续释放由“看病贵”引发的抑制需求，普药需求将获得较好的增长。

　　业内专家分析，根据2010年实现新型医疗体系基本覆盖农村居民这一目标，未来4年，按人均新增50元的药品消费计算，全国9亿农民，将新增大约450亿元的医药市场空间，而这一增量将主要集中在普药领域。

　　据介绍，国家药品监督管理局在7月中旬出台20多种社区基础药品定点采购的政策性意向。北京地区开始试点进行社区医院基础药品的招标采购，采购金额13亿元，涉及280多个品种，其中华北制药70多个品种都在其中。

　　国泰君安孙亮也指出，医改后，国家将日益重视基础用药的供应。他认为，基础药品的价格不会再进一步大幅下降，今年中期的抗生素价格调整中，青霉素的价格已经开始上调，国家鼓励基础药品企业的政策取向也非常明显。

　　政策影响巨大

　　政策影响对医药行业而言是决定性的。今年药品降价和反商业贿赂等直击该行业的软肋。

　　刘彦明以中药注射剂为例介绍，该剂型作为中药现代化的重要内容及中药进步的一种标志，具有生物利用度高、作用迅速等特点，尤其是对一些急症、重症。多年来医院该剂型用药金额保持35%以上的增长速度，个别医院甚至达到了50%以上的增长速度。但今年6月国家食品药品监督管理局发布了《关于加强中药注射剂注册管理有关事宜的通知(征求意见稿)》，拟对中药注射剂的注册加强管理，并对已上市的品种进一步完善药品标准，开展再评价工作。他认为，国家如果将这一政策推开，将导致中药注射剂生产商的重新“整队”，也会造成益佰制药等药企的业绩震荡。

　　医药行业未来发展前景

　　医药行业在未来15年内将取得年均增长15%以上的快速增长，作为需求长期持续快速增长的消费品行业，行业价值理应受到市场重估。

　　对医药行业发展影响最大的三个因素是：国民经济的发展、人口数量的增长、人口老年化的趋势。目前我国人口已达到13亿，60岁以上的老年人口已经达到1.43亿，占总人口的11%，预计到2020年，老年人口将达到2.4亿。按照出生人口比例变化推测，我国的医药医疗消费将会在2020年达到第一个高峰，在2030年达到第二个高峰。

　　普药将会得到较好的发展机会，在行业中的份额增加，占大份额的品种是肿瘤、心脑血管疾病、呼吸疾病、感染性疾病等多发及常见疾病的用药。中药以其价格低廉受到政府的青睐，为我国控制医疗费用快速增长提供积极支持。代表公司有哈药、华北制药、天士力、千金药业、云南白药、新华制药、白云山等。其它大部分公司在降价等因素影响下，近年业绩增长持续下跌，迎来转折点。

　　行业整合、企业并购将会加快，优秀公司将获得更多市场份额。投资者应该选择的是未来能够有持续10年以上增长的企业，这才能更好地分享中国经济的成果，短期一两年的业绩增长并不能代表公司的优秀。通过对哈药、云南白药、恒瑞医药、天士力、科华生物、新华医疗等公司的分析，可以得出结论：优秀公司在行业低迷的情况下是最能抵御恶劣景况的，而当行业景气度转好的时候，它们的盈利也会率先转好。优秀公司将会是首选投资对象。

　　自主研发能力强的企业最终会胜出。政府对自主创新的政策支持会促使企业转向自主研发。关注恒瑞医药、天士力、科华生物等目前研究能力强的公司。

　　长期来看，生物医药将取得更快的增长速度及行业份额，5-10年将会取得更多成果。

　　投资建议：今年以来大盘强势上扬，但医药板块的整体表现却略显沉闷。业内专家认为，由于医药行业整体业绩平平，今年下半年以来，涨势明显滞后于大盘。但随着沪深两市一路走强，板块轮动效应将开始显现；而投资者对即将于明年启动的医改有所期待，因此医药股，特别是行业重点公司的补涨尚有空间。

　　在具体投资实践中，投资者应把握两大主线：一是成长超越周期，公司本身处于成长期，产品符合市场需求，近年业绩受行业负面影响小，抵御行业周期性波动风险较强，未来三年来业绩仍将持续增长的企业；另一类是受益于医改，在医改后基本面面临转折，但短期内业绩还不能立刻大幅提升的上市公司。如武汉健民(600976)、新华医疗(600587)、 华神集团(000790)、 普洛康裕(000739)等相关个股可重点关注。

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