机构看市：白酒行业 强者恒强

　　随着国民生活水平的不断提高，酿酒行业已开始复兴，尤其是其中的白酒行业，更是成为酿酒行业的龙头。今日酿酒板块整体上涨，是大盘做多的主要动力之一。

　　我国白酒行业经历起步阶段、快速发展阶段、调整发展阶段后，目前已步入发展的新阶段。新阶段的主要特点有销量增长、利润增加及亏损总额减少；价格上涨，毛利率上升；中高档白酒景气度最好。行业景气会持续向好。根据我国消费增长趋势，我们预测未来5年我国白酒行业销售收入将保持12%的平均增速，行业利润将保持25%左右的平均增速，行业景气继续高位运行。

　　白酒行业的增长说到底来自于居民收入的提高所带来的居民消费的增长，以及财政收入和企业收入的提高所带来的政府和企业消费的增长。1997年到2004年白酒行业相对低谷的出现，实际也是源自于GDP在增速的放缓所导致的。而2005年至今的白酒行业景气攀升实际上是源自于居民收入和财政收入以及企业收入的快速增长。

　　白酒行业的盈利模式已经完成了由总量增长模式向结构优化模式变迁的过程。现阶段，白酒行业总量基本稳定的背景下，中高档白酒的销量增长较快，低档酒销量逐步减少，行业利润总额增速超过行业收入的增长速度，行业的整体毛利率水平正在不断提高；同时，茅台、五粮液等高档白酒在纷纷提价同时，销量受到影响很小的情况，细分市场的垄断开始显现。表明行业目前已经进入到依靠产品结构升级来提升行业盈利能力的第二阶段，并逐步向市场垄断的第三阶段过渡。

　　综上所述，我们不难看出，白酒行业的景气度仍在继续，我们仍可以继续关注。二级市场上，酿酒板块近期强势上涨，创出板块指数新高。上半年酿酒板块中贵州茅台的上涨深化历历在目，对于这个催生强势黑马的板块投资者应给与足够的重视。建议继续关注。

　　容维