破纪录 新起点 绩优股昂首阔步

　　今日上证综合指数开盘2226点，最高2250.32点，最低2212.91点，收盘2249.11点，涨25.66点，量能达到379.4亿，较昨日有所放大。

　　周四大盘震荡走高。两市股指早盘小幅高开后逐波上行，盘中一度接近历史高点2245点，之后曾有一次快速回落，但市场承接盘依然凶猛；午盘个股全面走强，沪综指终于迈过了历史大关，突破2001年以来的高点2245点并成功创下上证综合指数15年新高。尾市收于当日次高点2249点，市场人气再度被有效激发。从形态上来看，大盘仍然保持较好的上升通道形态，后市有望继续走高。

　　高速公路：景气向好推动价值重估

　　中信证券研究员认为，高速公路板块发展前景明朗、成长性良好，诸多因素带来的价值重估使其仍具较大吸引力，维持对该行业“强于大市”的投资评级。在个股方面，给予赣粤高速、山东高速、皖通高速和现代投资"买入"的评级，给予楚天高速、深高速、宁沪高速和福建高速“增持”的评级。

　　发展潜力巨大：尽管我国高速公路建设在最近十年里取得了非常辉煌的成绩，但公路有效供给能力不足与日益增长的多样化运输需求之间的矛盾，仍将是行业发展中的主要矛盾。高速公路行业仍是一个朝阳产业。

　　从供给总量上看，我国现有公路运输密度按国土面积计算，在世界上处于落后位置。我国公路网密度约是巴西和印度的1/2和1/5，与美国等发达国家更是相差甚远；公路通达深度依然不足，截至目前仍有173个乡镇、56693个建制村不通公路。从供给质量看，公路、水路交通基础设施标准依然较低，结构仍不合理。公路技术状况整体还比较落后，等级公路比重与发达国家差距明显，尚未形成全国区域性的高速公路网络，通行能力小，抗灾能力弱，早期建成的高速公路目前普遍进入大修期。从长期来看，机构普遍预测，我国在2050年将超过美国，成为全球最大的经济体。而从前面的比较来看，我国高速公路与美国还有巨大的差距，若我国真成为最大经济体，则高速公路必将分享

中国经济的增长。

　　行业景气向好：除了有效供给不足、发展潜力巨大等因素外，以下一些因素也将支持行业景气向好：

　　首先，车流量将保持快速增长态势。近期油价回落将促进公路运输业的繁荣，以及私家车的出行需求。我们认为，在客户要求即时安全的运输服务的背景下，运输业者将更多地选择通过高速公路出行。

　　其次，中国的汽车普及与重卡时代必将来临。目前，中国居民的汽车拥有量，无论是从总量还是从普及率看都非常低，居民人均100人拥有不到1辆汽车，比人均GDP低于中国的印尼和菲律宾还要低。而从中国的经济前景、人均收入和消费增长、

汽车产业的发展等方面看，中国的汽车消费将不断增长。一些机构预测在2010年前，我国

汽车销量年增长率将在20%以上，2010-2020年至少每年增长率将在12%以上。随着汽车拥有量的高速增长，公路的车流量增长将获得坚定支撑。

　　面临价值重估：自今年3月中旬行情启动以来，沪综指创出近五年来新高，涨幅在50%以上，但高速公路板块总体涨幅却落后于大盘，且鲜有超过大盘的个股。目前，公路股的静态和动态市盈率一般只有10-13倍，远远低于A股平均20倍、主要成份指数18倍左右的市盈率水平。高速公路行业的最新进展、景气向好、有效供给不足、发展潜力巨大等因素，将保证公路股未来快速增长，而这些也是公路股价值重估的基础。此外，公路股价值重估的动力还来自于以下几方面：

　　首先，国外公路股高市盈率的比价效应，以及其行情长达10年以上的强劲走势；其次，较高的净利润CAGR和稳定提升的毛利率；第三，不断的资产收购并实现规模扩张；第四，红利(股息率)的价值将显现，公路股的分红比例多在50%以上；第五，目前市场上收费公路股权转让的溢价率和市盈率分别在2倍和30倍左右。在行业基本面向好的情况下，这些因素将推动公路股价值重估。

　　重点关注个股：福建高速(600033)

　　车流量恢复增长：06年8月份之后，福建省天气转好，车流量增长出现回升，3季度，泉厦、福泉车流量增长分别达到8%和16%，10月、11月同比增长更达到了20%以上。收入方面，单车收入水平连续3个季度有所回升，3季度泉厦和福泉这2条路的收入分别增长了7.8%和15%。

　　业绩增长可能超出预期：3季度之后超过预期的增长，使得我们对今年公司盈利表现比较乐观，我们上调公司的盈利预测至0.34元，这比我们年初的预期高出8%左右。07年福建省计划在上半年实施计重收费，同时争取在上半年完成罗宁高速的收购，因此公司07年的业绩表现很可能将再度超过我们的预期。与成熟市场类似，未来基础设施类公司的估值将与其业绩表现明显相关，超出预期的公司，估值将有望显著上升。

　　目前公司06年动态PE为15.6倍，按照公司股改承诺的70%派息率计算，目前的股息收益率达到4.5%，具备吸引力。07年计重收费至少对业绩有20%左右的促进，而收购还将增厚业绩，平安证券研究员在最新的机构投资报告中给予公司“强烈推荐”的评级。

　　二级市场上，该股在股改复牌后经过了长达一个多月的底部横盘，机构已趁低大量吸筹，随后该股走出了逐波上行的大牛股形态。短期来看，该股经过一周的调整已基本到位，随时有望再度上行，上升空间巨大，建议投资者可重点关注。

　　德邦证券

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。