政策调整 原油行业机会再现

　　为履行加入世贸组织承诺，商务部于2006年12月7日发布了《成品油市场管理办法》和《原油市场管理办法》，规定自2007年1月1日起开始对外开放国内原油、成品油批发经营权。这一政策调整打破了多年的行业垄断，对国内石化行业的竞争格局将形成多方面的重大影响。

　　这一政策打破了国家统一配置原油资源和中石油、中石化两大集团集中批发成品油的格局。既回应了国内民众打破石油行业垄断的呼声，也是对中国入世承诺的兑现。2006年12月11日前，我国原油资源由国家统一配置，成品油由中石油、中石化两大集团集中批发。两个办法实施后，将打破国家统一配置原油资源和中石油、中石化两大集团集中批发成品油的格局，允许具备条件的企业在我国从事原油、成品油批发经营，我国石油市场将逐步形成国有大型石油公司、跨国石油公司和社会经营单位共同参与竞争的格局。虽然新办法仍然保留了较高的准入门槛，但是，比起以往铁板一块的垄断，即使有门槛的竞争，也比彻底封闭的市场要公平。

　　石油行业作为技术与资金密集型企业，本身就具有自然垄断倾向。由于油源的批发与进口权长期掌握在石油垄断企业手中，目前的垄断地位、人员与技术已经非常稳定。而且成品油批发放开并不等于进口放开，国有垄断企业之外的油企油源如何落实仍然是个疑问。因此，此次开放是“不完全的市场化”，国内外其他油企不太可能在短期内对原有的垄断企业形成有力的竞争。

　　从近期媒体报道的消息看，即将推出的新成品油定价机制将可能不再“盯住”纽约、新加坡和鹿特丹三地成品油价，而是以布伦特、迪拜和米纳斯三地

原油价格为基准，加上合理炼油利润和中间环节费用，形成国内成品油价格。这样将从制度上彻底解决炼油环节政策性亏损的问题。由于中石化、中石油、中海油三大国企的上下游产业链条相对完整，拟议中的新成品油定价机制将有助于稳定企业整体利润。特别是在目前国际原油价格保持60美元高位的情况下，短期内还将造成推升业绩的利好作用。

　　综合以上两方面的分析。从长期看，开放国内石油市场准入，肯定会打破中国石化、中国石油等国企的垄断局面，形成竞争的市场环境。但是短期内的竞争并不明显，反而存在朦胧的政策利好预期。因此，完成整体上市后的中国石化、以及即将海归的中国石油等大型石化股，前景依然看好。二级市场上，该板块近期强势上涨后便维持高位横盘整理态势，近期中国石化的大幅上涨带动了整个

化工板块的上扬，短期内有调整要求。但由于基本面仍然优秀，建议投资者逢低吸纳。

　　容维

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