12月13日机构及券商晨会精华

　　周三各机构和券商的晨会报告中，研究机构对全国社会消费品零售总额增长14.1%给予关注。研究机构认为，11月份社会消费品零售总额同比增长14.1%，较上月略有回落，我们认为更多的是季节性原因所致。预计12月份消费仍会在14%以上的高位，全年增速将会在13.6%附近站稳。从分类商品来看，当月消费涨幅的回落主要是由于"吃"类商品的增速下滑(11月为20%，10月份为23.1%)，而"穿"类与"用"类商品则加速上涨。其中，与消费结构升级密切相关的"用"类商品消费增长当月为23.8%，达到了下半年以来的最高值。中长期来看政府对于"三农"的重视、廉租房与经济适用房制度的完善，最低工资标准的提高等将使得农民与城镇中低收入者的消费能力得到提升。

　　从走势上看，股市继续维持上行的趋势，创历史新高已是眼前之事。承接上日的强势，周二股市继续上涨，并双双刷新年内的新高。因保尔森、伯南克访华，

人民币升值问题再次成为市场关注的焦点，一些升值受益行业如金融、房地产之公司短期受到资金的集中追捧，股价连续上涨，并成为推动股市上涨的主要动力。新基金建仓，也为股指的上涨作出较大的贡献。近来基金发行火爆，部分银行储蓄资金通过基金这一金融工具开始进入市场。由于比相对排名的游戏规则以及明年初股指期货推出的预期，新发基金必然要在大盘蓝筹股上快速建仓，这种建仓行为是导致近期股指连续上涨的重要原因之一。周二股指创新高，但成交量并未增到上周的水平，说明市场普遍惜售，投资者对后市看好。中国人寿发行信息见报，新股发行有加快的迹象。不排除管理层有通过加快筹码供应平衡供求落差的可能。但从目前财富效应所吸引的资金规模看，供求还是有利于多方的。市场应资金面充裕而形成的多头态势不会改变。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　光大证券光大证券对全国社会消费品零售总额增长14.1%给予关注。认为，11 月份的消费继续了2004 年4 季度以来加速增长的势头，当月名义同比增长14.1%，虽然较上月14.3%的增速有所回落，但仍处于历史较高水平；从环比情况看，无论是实际环比还是名义环比，今年11 月的数据均要高于历史平均水平。消费加速增长的推动力量来自此前大量投资形成的供给能力的释放，这一过程扩大了对劳动力的雇佣，形成了劳动力市场的紧张和住户部门可支配收入的上升。从目前的情况看，零售加速增长的势头将继续维持。需要注意的是，也正如我们昨天在CPI 点评中提到的，CPI 细项家庭服务和加工维修价格指数最近4 个月来连续回落，似乎暗示我国劳动力市场的紧张状况有所缓解，值得继续关注。

　　对于后市走势，昨日沪深两市股指震荡上行再创新高，市场成交量也有所放大。这表明经过两天调整后市场的上涨更加坚定了投资者信心。另外昨日消息面CPI 数据的公布以及央行的表态，打消了市场对于加息的担忧，保证了市场资金面长期的宽松。同时关于调整QFII 资金规模的表述，也使得市场预期此举将增加市场资金面供应，增加了投资者的信心。综合来看，预计大盘仍有继续上涨的空间，短期内市场整体也将保持强势格局。但临近高点后股指的宽幅震荡也将加剧，银行、地产等权重板块可能会起到重要的风向标作用。

　　湘财证券湘财证券未对全国社会消费品零售总额增长14.1%给予关注。

　　对大盘走势看法，工商银行周二继续强劲上涨，并带动中国银行、华夏银行等涨幅相对滞后的银行股上涨，银行板块成为推动市场上涨的主要动力。周二盘中反复震荡，在经过上周的大幅震荡之后投资者心态普遍谨慎，追涨的积极性有所遏制，因此成交量保持相对较少的状态。因权重股重新启动以及蓝筹股结构仍然保持相对稳定的状态，且两市指数已经逼近历史最高点区域，因此近期冲击历史新高将是必然的趋势。不过应该注意一旦突破历史高点区域，市场将展开结构性调整的行情，因此短期市场震荡的幅度将继续加大。

　　招商证券招商证券对全国社会消费品零售总额增长14.1%给予关注，但未加以评论。

　　对于后市走势，周二早盘市场借周一大阳惯性上攻跳空高开，但上攻途中遭遇空方的较大阻力，当日回补早盘的跳空缺口，收盘时涨跌个股比约为3：4，做空个股数略多。量能上两市合计成交645.8 亿，放量约10%强，量能上仍有所欠缺，积极关注有效量能的变化。

　　来源：证券通